光伏、风电制造进入排产、建设上升期，看好板块结构性机遇。
光伏产业链. 我们预计 2023/2024 年光伏终端装机有望实现同比 50%/同比 20-30%的高速增长。1H23 光伏板块下跌已经充分反映投资人悲观预期，根据Wind统计，当前板块交易于 70x P/E（TTM加权）左右，位于近三年 50%分位数左右。随着硅料硅片价格提前加速见底，我们整体看好 2H23 光伏板块投资机会。7 月行业排产初步摸排头部辅材环增 15%、行业整体环增 5-10%，随硅料硅片价格底部夯实，排产有一定概率在 7-9 月继续修复并创出年内新高，支持本轮反弹持续。#方向来看，我们认为 2024 年单位盈利/总盈利增长确定性高的光伏子环节/个股仍有望领涨本轮反弹。#投资建议，看好逆变器阳光电源，电池组件辅材信义光能、聚和材料，建议关注宇邦新材（未覆盖）等；分布式运营看好南网能源、芯能科技等；电池新技术看好爱旭股份、建议关注钧达股份（未覆盖）等；一体化组件看好晶科能源、天合光能、阿特斯（未覆盖）等。#新型电力系统指导意见来了#
风电产业链. 2023 年是行业交付大年，我们认为 2Q23 部分延后的产品出货有望在 2H23 跟上，行业建设节奏正在加速中。#我们认为行业有两大发展亮点. 1）2H23 海风产业链即将进入建设高峰，2023 年底附近有望进入 15-20GW在建规模，专属经济区海风前期规划正在积极推进；2）中国风电供应链出货正在迎来加速发展窗口期，2022 年以来中国风机、海风风机基础、海缆环节出口订单已经出现大幅提升。#建议关注，1）景气度有望加速向上的海风产业链：包括长期成长性好、盈利能力和格局稳定的海缆环节的东方电缆；2H23 交付节奏加速，海风产品景气度有望提升的塔筒和海风风机基础环节的泰胜风能（未覆盖）、天顺风能、海力风电、天能重工（未覆盖）；2）生产交付节奏有望自 2H23 提振、售价稳定，同时受益于原材料成本改善的日月股份、金雷股份、广大特材（未覆盖）。
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