市场短期虽有波动，但中长期向上趋势不改。23H1沪深300指数区间涨跌幅-0.8%，较22H1 8.5pct;创业板指区间涨跌幅-5.6%，较22H1 9.8pct。交投活跃度在4月大幅提升后调整回落，23H1日均成交额9,421亿元，同比-3%;日均两融余额15,801亿元，同比-4%。投行方面，IPO发行节奏放缓，募资规模同比-33%;再融资/债券承销规模同比分别 5%/ 5%。该行认为未来伴随经济逐步复苏，市场景气度有望回暖，且后续围绕提高上市公司质量、基金费率改革等政策有望渐次落地，优化券商营商环境。
券商：Q2弱于去年同期，部分H1延续增长
23Q2以来市场持续波动，叠加22Q2股市上行导致的业绩高基数，预计券商Q2单季度业绩弱于去年同期，部分23Q1业绩弹性较高的券商可能在Q2环比下降。但中长期业绩修复预期不改，预计部分23Q1高增且22H1基数较低的券商，在23H1仍能延续增长。国元证券已于7月11日公告23H1业绩快报，归母净利润同比9.1亿元，同比 22%。该行预计，中性假设下大型券商2023H1净利润增速集中在-5%~ 10%区间，部分中小券商净利润仍能保持较明显的弹性，如东方证券、国金证券等。
风险提示：经济下行持续时间超预期、资产质量恶化超预期、政策风险、市场波动风险。
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