分享一个黄山旅游的估值思路：周末和一个股友讨论黄山旅游的估值，这位朋友提了一个独

$黄山Ｂ股(SH900942)$  分享一个黄山旅游的估值思路：

周末和一个股友讨论黄山旅游的估值，这位朋友提了一个独特的思路，这个思路针对黄山现金流增长无规律的特点，使用倒推十年反演出一个增长模型。找到一个加权增长率，然后根据黄山旅游的业务特征定义了折现率和永续年金增长率，在计算出未来十年现金流现值后根据当前AB股估值比率计算出黄山B的目标价格。

1，根据2009～2019年的现金流，反推计算出一个未来10年增长率5～6%

2，基于黄山旅游市场收益的稳定性和当前国债利率定义折现率为4.5%

3，永续增长率1%

4，取2019年的现金流作为基准计算未来十年的现金流现值

结论：黄山B股的目标价位区间1.299～1.392

例外事件：

1，疫情或自然灾害影响可能导致估值远低于预测区间

2，业务重组或者股权重组可能导致股价高出预测区间。

个人觉得朋友的这个思路很有创意，对于现金流起伏不定无法直接套用现金流现值模型且未来收益总体稳定有保障的价值型公司还是适用的。分享出来欢迎大家点评