2023年已过半程，上半年市场对国内经济经历了从“强预期”到“弱现实”的映射。即便降息如约而至，A股市场表现仍然不如人意，偏悲观的情绪在蔓延，到底该如何掂量当下经济复苏的成色？如何把握后半场的投资机会？
穿越市场迷雾，泰girl带你一起关注市场那些事～
经济延续弱复苏格局
在各类“黑天鹅”事件和负面因素的冲击下，市场自2月以来持续调整，特别是5月份经济数据延续低迷，让投资者信心备受打击。当下时点，经济第一阶段脉冲式复苏告一段落，第二阶段内生性恢复放缓，尽管对经济复苏的幅度不宜高估，但对年内经济复苏的趋势延续不必担忧。
对应到今年经济增长上，一季度偏终端需求的出口、消费、地产扩张幅度显著超季节性；二季度短期冲高的需求开始回落，出口、消费、地产板块经济数据开始降温；进入到三季度，在终端消费复苏斜率逐步切换到疫后常态化模式后，经济数据环比增长幅度大概率回归正常趋势线，经济内生增长动能回归常态，对经济的悲观预期也将有所收敛。
回顾上半年资本市场的表现，今年一季度市场是交易强数据和强预期，二季度则是弱数据和弱预期，下半年真正牵动交易的主要矛盾，或许再度落脚到了政策。日前央行降息或许只是开始，毕竟宽松的货币政策还需要积极的财政政策加以配合，才能有效扩大内需、提振实体经济活跃度，后续一系列稳信心、稳增长、强产业的政策组合拳也有望陆续出台，但市场对于政策做出大刺激的预期不高，经济显著走出目前徘徊状态还有待时间来演绎。
市场定价充分反映各类悲观预期
值得一提的是，投资者所察觉到的负面信息，其实在很大程度上已经反映到下跌的股价之中。
从目前A股大盘的估值水平来看，截至2023年7月10日，上证指数市盈率TTM为12.94倍，处在近3年以来28.86%分位数，表明当前的估值水平或基本具备市场偏底部特征。
同时，资金流的动向也能有效反映市场所处的阶段位置。以公募基金为例，4、5月偏股型基金发行规模分别为261亿元、336亿元，已明显低于2013年以来历史同期均值（501亿元、554亿元），新发行基金的低迷，也能佐证A股市场在底部区域徘徊。
但越是在市场低迷的时候，越能代表风险在加速释放。辩证来看，这一阶段的市场往往具有较高的投资性价比，后市进一步下跌的空间有限，向上反弹可期。
预计后市或将回归基本面逻辑
展望后市，市场预期7月有望出台政策组合拳、三季度企业或将去库存见底，对A股仍形成支撑力量；但考虑到本轮经济周期中内生需求仍然偏弱，未来经济上行幅度缺乏想象空间，指数或仍将维持震荡一段时间。短期看，7月市场有望围绕中报预期较好的相关板块和公司展开轮动，关注受益于政策出台提振、海内外经济周期复苏的板块，以及TMT板块逢低布局的机会。
前期调整较多的消费板块
自二月市场回落以来，消费细分板块中商贸零售跌幅20.53%，食品饮料跌幅13.20%，整体跌幅靠前。在6月20日的“恢复和扩大消费”调研协商座谈会上，相关负责人就指出“要深刻认识恢复和扩大消费是推进中国式现代化的应有之义”。下半年促消费政策或持续发力，消费市场潜力有望得到进一步释放。（数据来源：Wind，2023.02.01-2023.07.10）
基本面持续向好的数字经济
数字经济已上升到国家战略，国家数据局的成立和重组科技部，均表明政策对数字经济支持力度正不断增强。随着各地政府陆续加大对数字经济领域的投入，数字经济中数字基建、数据要素和信创等领域订单和业绩或有望受提振。重点关注数字经济中订单好转、业绩显现的领域。
写在最后：
回看A股多年来的市场变迁，无一不在印证“行情总是在绝望中诞生”这句名言。投资者不妨利用中长期资金进行分批布局，一步一个脚印稳扎稳打，才是应对震荡市场有效的打开方式。
从今天起，做个逆风前行者，抱有耐心，春暖花开！
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