#A股还要调整多久？#
#【有奖】注意看，这个板块叫粮食……#
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德邦证券 熊鹏,赵雅斐
产能去化有望加速，把握猪周期布局机遇。1）行业：猪价低位运行，养殖亏损持续。7月气温逐步升高，需求延续弱势，叠加生猪供给充裕，猪价持续磨底。根据涌益资讯，7月14日生猪出栏均价为14.89元/公斤，周环比-1.21%。7月13日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-331.67/-434.56元/头，养殖亏损已超半年时长，行业资金压力加剧。2）猪企：6月猪企生猪均价下滑，出栏环比减量。出栏量方面，除牧原外，6月12家猪企共出栏生猪591.55万头，环比-11.68%，同比+14.40%。其中温氏股份/新希望环比-4.93%/-12.52%，唐人神/神农集团环比+5.66%/+5.27%。均价方面，6月多数猪企生猪销售均价仍在13-15元/公斤区间，牧原股份/温氏股份/华统股份均价为13.82/14.27/14.3元/公斤，环比-2.54%/-0.42%/-1.04%。出栏计划完成度方面，2023H112家猪企年度出栏完成度为45.33%，其中大北农、傲农生物、新希望完成度高于同业平均水平。展望后市，前期能繁存栏高位叠加母猪生产成绩提高，下半年生猪供给总体充足，然而近期为猪肉消费淡季，供强需弱态势下短期猪价或继续底部盘整，育肥亏损或持续。同时仔猪补栏淡季将至，仔猪价格后续或仍以下跌为主，进一步恶化行业现金流。“商品猪+仔猪”双向亏损或持续，产能去化有望加速。目前板块估值处于低位，存在较好配置机遇，建议关注成本控制能力优异、现金流充裕、出栏兑现度高的养殖企业，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、唐人神。
补栏旺季来临+供给收缩传导，白鸡周期拐点或将至。1）行业：补栏意愿回升，苗价快速上涨。当下补栏鸡苗对应一个半月后毛鸡出栏已经“出伏”，养殖端补栏情绪渐好，种禽企业排苗计划渐块，苗价快速上涨。根据博亚和讯，7月14日肉鸡苗价格为2.04元/羽，周环比+45.71%。2）禽企：6月白鸡均价环比下滑，禽企经营承压。6月鸡苗/鸡肉价格均出现不同程度下跌，益生/民和鸡苗均价3.51/2.10元/羽，环比-8.93%/-1.89%，圣农/仙坛鸡肉均价11111.11/9996.10元/吨，环比-6.44%/-4.04%。虽鸡产品价格较上月走低，但在消费复苏大背景下，2023年上半年圣农B端大餐饮收入同比增速接近50%，6月圣农鸡肉收入11.30亿元，同比+10.78%。仙坛股份新建子公司山东仙润食品有限公司和山东仙坛清食品有限公司的产能逐步释放，6月仙坛鸡肉收入4.61亿元，同比+30.46%。展望后市，高温对养殖的不利影响逐步减弱，8-9月后鸡肉消费季节性增长，养户补栏意愿有望逐步回升，带动苗价持续上行。叠加2022Q2引种受阻有望在2023Q3传导至鸡苗供给紧缺，商品代价格有望进入上行周期。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
厄尔尼诺现象来袭，或加剧全球粮食供给风险。世界气象组织7月4日宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺条件，厄尔尼诺事件在2023年下半年持续的可能性达到90%。厄尔尼诺现象可能会造成极端天气频发，出现“南涝北旱”情况，对粮食产量和质量造成不利影响，或推升国际粮价进一步走高。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升，我国拟立法保障粮食安全。转基因技术能够增产增效，对保障粮食有效供给具有重要意义。近年我国种业政策频发，转基因商业化有望加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。
风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
$隆平高科(SZ000998)$
$唐人神(SZ002567)$
$仙坛股份(SZ002746)$
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