公司介绍
合肥埃科光电科技股份有限公司（简称为：埃科光电）前身为埃科光电科技有限公司，成立于2011年3月24日。
埃科光电主要从事工业机器视觉成像部件产品设计、研发、生产和销售，是我国机器视觉领域自主研发创新国产品牌的先锋企业。发行人的主要产品包括作为工业机器视觉核心部件的工业相机及图像采集卡两大品类。
根据机器视觉产业联盟（CMVU）《中国机器视觉市场研究报告》统计，2021年度，在参与统计153家企业中，埃科光电为中国机器视觉行业（含机器视觉设备制造商及系统服务商）销售额排名第九的企业。根据高工机器人产业研究所（GGII）统计，2021年度，按照中国2D工业相机市场规模（销售额）排名，埃科光电在国内品牌中排名第四。
募集资金用途
公司募集资金主要用于埃科光电总部基地工业影像核心部件项目、机器视觉研发中心项目和补充流动资金。
科光电总部基地工业影像核心部件项目建成后能够有效扩大公司相关产品的产能，更好地满足下游行业快速发展对机器视觉核心部件的需求。
机器视觉研发中心项目建成后能够在巩固和发展公司现有业务的同时，对公司未来发展有重大影响的技术方向、发展趋势进行研究布局，确保公司在机器视觉部件领域技术领先优势
公司经营业绩情况
2020年至2022年经营业绩情况
数据显示，2020年至2022年公司营业收入分别为0.69亿元、1.64亿元和2.63亿元；净利润分别为-0.27亿元、0.44亿元和0.70亿元。报告期内，公司营业收入持续增长，主要是受到国产替代趋势、机器视觉行业快速发展和下游客户需求增加及行业扩展范围扩大的影响。2020年净利润为负，主要是当期销售费用、管理费用维持在高水平所导致的。
从数据看，工业相机和图片采集卡是公司的主营业务，两者营业收入占比合计均高于90%，其中工业相机收入约占比70%。报告期内公司工业相机收入持续增长，主要是因为下游PCB行业、公司客户持续增加、需求持续增加和国产化渠道及锂电行业快速发展。
2023年经营业绩情况
受到宏观经济环境、社会需求偏弱以及春节假期等综合因素影响，公司下游客户对公司产品的采购需求未达预期；同时，公司员工人数增加及人均薪酬上涨、新租赁的生产和办公厂房的装修改造支出、以及新增产线设备投资等增加了相关费用及固定成本，导致公司2023年第一季各大经营业绩指标均有所下滑。
公司预计，2023年上半年实现营业收入约12000万元至13000万元，同比变动约-19.13%至-12.39%；归母净利润约700万元至900万元，同比变动约-84.89%至-80.57%；扣除非净利润约600万元至800万元，同比变动约-85.00%至-80.00%。
公司所属行业情况
全球机器视觉市场情况
根据MarketandMarkets、高工机器人产业研究所（GGII）数据，2021年全球机器视觉市场规模为804.0亿元，预期2022年全球市场规模将达到879.2亿元，同比2021年增长了9.3%，并预计2022年-2025年全球机器视觉市场将以13.2%的年复合增长率进行增长，2025年全球机器视觉市场将达到1276.1亿元的规模，行业整体将进入稳定发展的新时期。
工业相机和图像采集卡作为机器视觉系统的核心部件，相关细分市场发展深受机器视觉行业影响，将有望成为行业内最具发展前景的细分市场之一。
在工业相机领域，据GIR（GlobalInfoResearch）机构按收入统计调研数据知，2021年全球工业相机收入大约18.11亿美元。同时2022-2028年期间，全球工业相机市场规模将以年均7.0%的复合增长率增长，预计2028年将达到29.05亿美元。
在图像采集卡领域，，据QYResearch、东莞证券研究所数据，2020年全球图像采集卡市场规模为3.31亿美元，预计2025年将达到4.23亿美元，年均复合增长率将达到5.03%
国内机器视觉市场情况
根据机器视觉产业联盟（CMVU）在2021年度统计153家企业的样本调查数据，2021年我国机器视觉行业销售额为163.8亿元，较2020年增长34.5%。
同时，受益于国家对智能制造产业的政策支持、我国制造业总体规模的进一步扩大以及下游应用行业的不断拓展等因素的影响，2019-2021年期间，我国机器视觉行业的年均复合增长率达到了22.9%，市场规模持续扩大。
未来三年，考虑到宏观经济的复苏回暖、国产替代浪潮兴起、行业技术的创新升级以及下游应用领域的进一步延伸等因素，预计我国机器视觉行业发展将进入快车道，行业规模将从 2022 年的 215.1 亿元增长至 2024 年的 403.6 亿元，实现年均 37.0%的复合增长。
未来，人口老龄化加剧，到动力成本上升、制造业企业逐步引入自动化设备替代人工和智能制造产业的发展都将促进机器视觉行业进一步的发展。
埃科光电申购估值分析
发行资料
埃科光电本次公开发行1700万股新股，每股发行价格为73.33元，保荐机构为招商证券。公司股票将于2023年7月19日在科创板上市，股票简称为埃科光电，交易代码为688610。
公司发行后总股本为6800万股，按照每股发行价格73.33元计算，埃科光电上市总市值约为49.86亿元。按2022年扣非净利润规模计算，本次发行市盈率为85.36倍。需要注意的是，最近一个月行业平均静态市盈率为39.55倍。
首日交易看法
个人对埃克光电上市首日走势保持较为谨慎的态度，首日表现或相对有限，不排除小幅破发的可能。主要原因如下：公司报告期内经营业绩较不稳定，2023年上半年各大经营指标更是出现下滑，这有所降低公司的投资价值。
其次，此前公司下游客户需求持续提升不同的是，公司在2023年上半年的业绩说明中，曾提到下游客户采购需求有所降低，这侧面可能说明公司所属行业开始处于行业快速爆发后的下行周期。
公司估值分析
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