【上周市场回顾】
资金面
上周临近税期央行加大了7天逆回购投放力度，从周一20亿增加至周五200亿，公开市场累计净投放180亿，延续了央行一贯的削峰填谷操作方式。临近税期资金利率边际转紧，R001运行在1.30%-1.58%区间，R007运行在1.89%-1.96%区间，流动性依然存在分层情况，但主要体现在银行资金偏紧张，而非银由于有大量申购款流入资金充裕。回购成交量在上周初再度达到8.7万亿高位后持续缩减至周五8万亿水平。一年国股存单受资金偏紧影响小幅抬升2.32%附近。
本周央行公开市场将有310亿逆回购到期，其中周一至周三各20亿，周四到期50亿，周五到期200亿。此外，周一（7月17日）还有1000亿元MLF到期，央行今日平价续作1030亿。政府债（国债+地方债）计划发行2146亿，实际净融资额为402亿，政府债发行对资金面影响不大。本周缴税压力即将过去，资金面将再度转松，一年股份行存单利率或缓慢回落至2.28%-2.30%附近。
固收+
上周权益市场震荡上行，截止7月14日，上证指数收于3237.70，周涨+1.29%，深证成指上涨+1.76%，创业板指数上涨+2.53%，上证50上涨+2.35%，沪深300上涨+1.92%，中证1000上涨+0.35%，万得全A上涨+1.40。行业板块方面，电子、食品饮料、基础化工、传媒表现较好，房地产、煤炭、轻工制造跌幅居前。美国6月份通胀低于预期，美元指数回落，北向资金大幅净流入，叠加七部委联合发布生成式人工智能服务管理暂行办法，股市在上周四大幅上行，AI领涨。
上周中证转债指数涨0.43%，转债指数表现弱于大多数股指，总体看转债估值有所压缩。蓝盾转债进入退市整理期，价格大跌，此外亦有部分转债受强赎预期影响，价格跌幅较大，AI相关个券则涨幅较大。
上周国债期货全线收跌，2年期跌3bp， 5年期跌5bp，10年期涨1bp，30年期品种涨跌11bp。
【本周市场展望】
经济基本面-二季度经济数据点评
7月17日统计局公布二季度经济数据，GDP当季同比6.3%，累计同比为5.5%，6月份工增当月同比4.4%（前值3.5%），社零当月同比3.1%（前值12.7%），固投累计同比3.8%（前值4%）。
首先，二季度GDP增速不及市场预期（Wind市场预期的均值为6.8%），从环比的角度看，二季度环比0.8%（前值为2.2%），经济数据转弱得以印证。从GDP平减指数看，GDP名义值当季同比为4.8%，估算当季的GDP平减指数为-1.5%，折当前需求不足问题突出；
其次，从6月份经济数据看，社零、出口当月同比降幅都比较大，地产亦在延续回落，经济基本面还在走弱；
前瞻性地看，我们估算下半年GDP增速在4.6%即可实现全年经济5%的增速目标，尽管二季度经济数据转弱，但实现目标增速难度仍然不大。
政策面-央行有关负责人介绍今年上半年今年统计数据情况
7月14日国新办举行记者招待会，请央行有关负责人介绍2023年上半年金融统计数据情况，并答记者问。在回答记者提问时，货政司邹澜司长指出，“近年来，我国坚持实施稳健、正常的货币政策，有充足的政策空间，丰富的政策工具，应对各种新挑战、新变化。后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，按照党中央、国务院的决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”。
【固定收益投资策略】
固收+方面
二季度经济数据低于预期，股市大幅下行，煤炭、银行、大消费等总量经济相关的板块跌幅居前，上证指数一度跌破3200点，之后略有反弹收于3200点上方。前瞻性地看，尽管经济数据在二季度走弱，但全年实现5%左右的目标增速仍然不难，意味着后续政策的刺激力度不大，高质量发展依然是首要的任务。此外，经济下行压力加大，宽松的政策基调会维持，流动性总体处于宽松的状态，股债性价比依然为市场估值提供支撑。从策略上看，总量经济相关的板块博弈超跌反弹，政策支持的方向需要则需要防止踩踏造成的净值的回撤，取胜的关键是波段操作。此外，中报披露在即，亦可挖掘中报景气度高的行业机会。
从转债看，近期中报预告、强赎预期对转债市场造成扰动。由于经济数据转弱，权益市场总体上机会不大，择券更为重要，转债策略上，在做好防御的同时，我们倾向于挖掘一些业绩增速较高，估值相对合理的个券增强收益。
国债期货看，由于经济数据走弱，GDP平减指数转负，宽松的基调仍将维系，债市总体上看风险不大，回调主要来自于估值处于高位，对利好钝化。对于国债期货一方面围绕十年期国债做区间波段，另一方面，关注曲线变化带来的机会。
$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$$
$国金惠诚债券A(OTCFUND|010249)$$国金惠诚债券C(OTCFUND|010250)$
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
免责声明：本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载的数据、资料及观点仅提供作参考之用，不构成任何投资建议。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
