回顾二季度，市场行业板块涨跌分化加大，主线集中在TMT及中特估。指数层面看波动不大，上证指数下跌2.16%，创业板指数下跌7.69%。分行业来看（申万行业分类）分化严重，涨幅前五的行业为通信16.33%、传媒6.36%、家用电器5.15%、公用事业5.14%和机械设备3.04%，跌幅前五的行业为商贸零售(-19.32%)、食品饮料（-12.91%）、建筑材料（-12.21%）、美容护理（-12.18%）和农林牧渔（-11.27%）、电力设备板块下跌3.15%，中证光伏产业指数下跌8.04%。

展望后市，我们认为国内外复杂多变的宏观环境仍然对成长股投资提出了极高的挑战。考虑到2022年经济的低基数，2023年全年GDP完成5%的目标增速预计难度不大，经济整体呈现“前低后高”缓和复苏的态势，随着7-8月份上市公司半年报的披露，真正景气度高且持续的行业或将迎来估值业绩双提升的“戴维斯双击”。

我们始终坚持在符合社会发展趋势的新能源、半导体等高端制造、自主可控等领域寻找机会。我们相信双碳目标的方向非常明确，2023年开始光伏硅料产能的释放带来的终端组件价格下行势必会激发出全球更多的装机需求（经济性驱动），锂电电池价格的下行也极大增强了储能项目的经济性，二季度硅料价格大概率已见底并将在相当长的时间内维持低价，产业链大部分有新技术迭代或高盈利市场壁垒的公司将迎来持续的超额盈利，在一季报证明行业景气度之后，即将披露的半年度报告预计将再次证明光储公司的持续盈利能力。

我们始终相信真正有成长性的行业和公司可以穿越周期，阶段性的宏观估值压制以及存量虹吸只会带来更高的投资性价比。目前新能源（光储等）主流标的估值已回归到历史相对低位，广阔的成长空间以及扎实的行业经营基本面预计将在下半年带来较大投资机会。

资料来源：摩根资产管理

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