1、美国6月零售数据不及预期，6月CPI和核心CPI数据下行趋势持续。 2、金价基本消化了7月再次加息25bp，市场与美联储分歧在于7月后是否有二次加息，通胀放缓趋势则降低了进一步收紧的可能性，金价进入磨底阶段，迎来配置窗口期 3、推荐中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、中国黄金国际、紫金矿业等，贵金属回收推荐浩通科技、贵研铂业等。#黄金突破2085美元/盎司#
【中金黄金】资产注入&低估值。纱岭金矿注入工作已启动，资源量372吨（储量246吨），预计25年下半年投产，规划年产量11吨。预计2023年归母净利润30亿，矿山金、钼、铜板块分别13、6、11亿，分部估值保守目标630亿。
【银泰黄金】23H1 量价齐增，合质金销售单价同比+10.7%，合质金销量同比+14.7%，预计 2023-25 年归母净利润 15.9/16.9/17.7 亿元，对应市盈率 23/22/21 倍。
【赤峰黄金】23Q2净利润环比大幅提升，23Q1矿产金成本288元/g（22Q4为318元/g）预计Q2继续下降。公司当前市值产量比全行业最低。
【山东黄金】国内黄金龙头，业务纯，90%以上矿山金业务，利润弹性最大标的之一，在产、在建矿山仍有较大内生增产潜力。
【中国黄金国际】低估值高股息&央企平台&港股通标的&资产注入。股价已充分计价甲玛矿停产影响，23年PE仅5.5倍；连续三年分红，22年分红1.47亿美元（净利润2.25亿美元）。集团海外资产主要位于中亚和俄罗斯，优先注入中国黄金国际。
【紫金矿业】高成长性，低估值，高分红，股价领涨抗跌，预计23-25 年归母净利润244/308/356亿元，对应PE分别12/9/8 倍。
【浩通科技】低估值高成长。主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。产能增长快。22年处理量2200吨，23年翻倍至4500吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话，年复合增速35%。预计23年利润翻倍，市盈率明显低于可比公司。
风险提示：美联储超预期加息、金价下跌、公司经营风险、二级市场波动风险
$中国黄金国际(02099)$ $山东黄金(SH600547)$ $紫金矿业(SH601899)$
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