慈星股份：12月20日晚间，慈星股份（300307）发布公告，公司基于对武汉敏声

众所周知，射频滤波器作为国内半导体产业比较薄弱的环节，尤其是在高端BAW滤波器领域，日美厂商更是占据主要市场份额，随着国产替代主旋律的唱响，国频企业加大力度研发射频前端产业已然是近些年来的重磅戏。

12月20日，据慈星股份发布公告表示，公司基于对武汉敏声新技术有限公司（以下简称“武汉敏声”）所拥有的微机电系统（MEMS）技术及其发展前景的良好预期，拟使用自有资金2亿元认购其新增注册资本。本次增资完成后，公司预计将持有武汉敏声12.50%的股权。

2亿元入股射频企业：慈星股份股价暴跌近15%

与以往二级市场炒作射频产业不同的是，21日，慈星股份股份高开4%以上，不过随后股价大幅下杀，盘中跌幅达到了近17%，截至收盘跌幅依然达到了近15%。

据公告显示，投资完成后，武汉敏声承诺，截至2022年6月30日前，公司的WiFi 2.4GHz、B40主要指标满足商业使用标准，截至2022年9月30日前，公司的B41、N77主要指标满足商业使用标准，截至2023年6月30日前，公司的N79主要指标满足商业使用标准。

截至2022年12月31日前武汉敏声位于北京的8英寸晶圆产线实现通线并达到2000片/月产能，如因非武汉敏声因素造成无法达成目标，则最迟的考核时间可顺延6个月至2023年6月30日。

慈星股份称，武汉敏声致力于MEMS技术的研究和产业化开发。MEMS技术是一种按功能要求以半导体工艺将微电路和微机械在芯片上集成的技术，已在包括通讯、医疗、消费电子、汽车电子、航空航天等多个领域有广泛应用，相关产业近年来发展迅速。武汉敏声目前的主要产品为RF滤波器，主要应用于智能手机、终端中的移动通讯、导航、WIFI等功能，是当前射频前端芯片中市场规模增长最快的细分领域。随着中国成为全球最重要的智能手机市场之一，智能手机核心器件的国产替代需求日益显著，滤波器在射频前端及无线通讯领域将获得更大发展。

本次对外投资将帮助公司在射频滤波器与射频前端等产业开拓投资视野，未来随着MEMS技术应用场景进一步延伸，也将为公司布局新的MEMS器件应用打下良好的基础，实现新投资赛道的可持续发展。

射频前端颇受资本厚爱：武汉敏声融资之路从东方银星到慈星股份

实际上，这已经不是武汉敏声首次获得上市企业的投资，早上2021年4月初，东方银星就曾发布公告表示，公司拟投资3000万元人民币，认购武汉敏声新增注册资本；本次增资完成后，公司预计将持有武汉敏声2.91%的股权。据了解，武汉敏声为初创企业，成立于2019年，按照武汉敏声投前估值不超过10亿元人民币。

随后的一个月，到了5月份，东方银星股价一路暴涨，一个月涨幅超过100%，期间连续收获了7个涨停板，在连板期间，还发布公告表示，为推动公司战略转型，发挥和整合各方优势和资源，落实探索 MEMS（微机电 系统）产业发展机遇的相关工作，公司选举武汉敏声董事长孙成亮为东方银星联席董事长！

6月份，武汉敏声董事长孙成亮表示，立足武汉的人才、产业、技术等优势，武汉敏声获得融资后，将进入产能爬坡阶段，计划2022年进入量产，建成国内第一个能够实现量产的8英寸FBAR滤波器芯片制造产线。

8月份，赛微电子发布公告，控股子公司赛莱克斯北京与怡格敏思、武汉敏声签署了《战略合作框架协议》，将在射频滤波器芯片的8英寸晶圆代工领域开展相关合作项目。

据了解，射频前端包括滤波器、PA、开关、LNA等细分市场，Yole Development预计2025年可达250亿美元规模，目前绝大部分前端市场被思Skyworks、Qorvo、Broadcom(Avago)、村田MURATA及RF360（Qualcomm旗下）等国际射频巨头所垄断，国产器件自给率不足5%。

其中，滤波器是射频系统中最重要的元器件，性能优劣直接影响各频段信号通信质量，是射频前端芯片中价值量最高的细分领域。随着通信技术的发展，通信频段数量从2G时代的个位数增长至5G时代的约70-100个。

手机滤波器多采用声波滤波技术，而滤波器按照声波传递类型，分为SAW滤波器和BAW滤波器（包括BAWSMR和FBAR滤波器）两类细分市场，其中SAW工艺更加类似传统集成电路，而BAW工艺则需要MEMS声学结构以及压电材料的长期积累，所需工艺制造步骤约为SAW的10倍，技术难度较高且单价更高。

2020年，全球滤波器市场规模约为66.25亿美元，其中SAW滤波器市场规模约为38.57亿美元，FBAR（薄膜体声波谐振器）滤波器市场规模约为12.08亿美元，BAWSMR（固体安装谐振器）滤波器市场规模约为6.97亿美元。

在全球市场，滤波器行业市场集中度较高，日美系厂商凭借先进技术形成垄断和壁垒，BAW滤波器龙头公司Broadcom(Avago)的市场占有率更是高达90%。在中国市场，滤波器国产化整体进程仍处于初步阶段，国内行业整体技术水平与国外领先厂商相比仍存在较大差距，国内滤波器产业的发展尚无法满足国内需求，大量产品仍依赖进口。

而上述庞大的市场，也正是武汉敏声接连获得投资的重要原因。从业绩方面来看，武汉敏声近两年都是零营收，2021年前11个月亏损超3800万元。在慈星股份发布投资公告以后，随即收购证监会关注函。

在慈星股份投资武汉敏声公告中，有一项投资交割条例是：武汉敏声2022年6月30日之前WiFi 2.4G 产品累计产出 200 片 8 英寸晶圆，良率达 80%以上，并实现商业化销售。要知道，2021年前11个月武汉敏声仍处于零收入的状态。

对此，证监会关注函表示，结合武汉敏声目前8英寸晶圆生产建设情况、实际良率、在手订单以及截至2021年11月营业收入为0的实际情况，补充说明实现上述生产及商业化销售目标需具备的前提条件，是否存在不确定性并作风险提示。

同时，补充说明承诺目标中武汉敏声产品WiFi 2.4GHz、B40、B41、N77、N79截至2021年11月研发、生产、销售及应用情况，并列示各产品主要指标满足商业使用标准条件。

并补充说明北京赛微公司与武汉敏声、实际控制人、主要股东之间的关系；截至2021年11月，武汉敏声位于北京赛微公司的8英寸晶圆产线建设进度、已投入金额、后续建设安排；该产线实现通线并实施生产前是否需要事先取得主管部门批准或同意，如需要，请补充说明取得主管部门批准或同意需具备的条件、存在的障碍以及不确定性，并作充分风险提示。

毫无疑问，射频前端是国产半导体突围的重点方向之一，根据分析师预测，射频前端市场从2019年(5G推出之年)到2026年的年复合增长率为8.3%，届时其规模也将超210亿美元。尤其是5G的引入增加了手机以及射频的复杂性。在保持可接受的外形尺寸的同时使用分立元件构建5G手机是一大挑战，为此需要推动更多的集成。

整体看来，国内也有众多企业纷纷加码射频前端市场，包括已上市企业如卓胜微、麦捷科技、信维通信、经纬辉开等，再如上市途中的唯捷创芯、慧智微等，但庞大的射频前端市场，其技术壁垒以及专利墙，对国内企业而言依然任重而道远！