近日，各家基金开始陆续披露2023年第二季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。
最近，我所管理的多只基金产品也披露了2023年二季报。我在万家鑫璟的二季报中写到：利率债方面，二季度做多行情较为顺畅，市场在下修经济增长预期后，对宽货币先行发力的政策节奏进行了充分交易，十年期国债收益率连续突破关键点位。信用债方面，经过一季度信用利差的大幅压缩后，中高等级信用债在“资产荒”的逻辑下仍然有着较为稳定的配置力量，部分级地区的信用品种因为利差保护偏弱而出现一定程度的回调。
海外方面，市场从预期美联储年内开始降息、转而重新预测美联储在7月和9月再度调高基准利率的可能性，对应美债收益率整体震荡上行。
运作方面，万家鑫璟采用哑铃型的持仓结构，底仓主要以高等级信用债的票息打底，杠杆则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易。
报告期内，组合在二季度初通过大幅加仓长端利率债参与了波段价差交易，拉升组合久期水平以增强净值增长弹性，持续维持较高久期至6月降息落地，随后逐步止盈并降低了长债占比，总体上较好地兑现了宽货币政策后的短暂下行行情。
展望三季度，我们认为债券市场在下一阶段仍然具备牛市中后期的发展条件，面临的实质性风险较小，收益率依旧是易下难上的状态：一方面，只要政策端的诉求仍然维持“高质量发展”和培育新的经济增长动能的基调不变，那么经济的回升会是一个漫长而平缓的过程，扩张性政策的抓手和着力点也会较过去有所收敛；另一方面，在微观主体资产负债表承压、预期偏弱的阶段，央行有必要延续目前宽松的流动性环境，等待内生动能的企稳回升。
考虑到市场资金中枢在降息前已经持续低于政策利率，降息后是否还会进一步下移仍然有待观察，因此收益率曲线更可能转向牛平的形态，往后要赚取的更多是期限利差进一步压缩后的久期收益。
$万家民瑞祥和6个月持有债A(OTCFUND|009338)$$万家鑫璟纯债A(OTCFUND|003327)$$万家鑫璟纯债C(OTCFUND|003328)$$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND|009339)$$万家双利债券C(OTCFUND|016580)$
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