摘 要
1、近期宏观数据仍有所承压，市场维持盘整。宏观方面，虽然短期经济仍呈筑底特征，但6月工业增加值、固定资产投资数据均环比好转，显示出较为积极的信号。分项看6月PPI的主要拖累项后续或不具有持续性，PPI见底或可期，若出现回暖，企业盈利后续有望出现好转趋势。宏观经济方面悲观预期或已体现，权益资产估值较低，配置角度看可能具有一定的性价比。
2、昨日通信下挫，通信板块前期快速上涨，估值快速抬升，相应的基本面还没跟上，可能出现筹码松动、获利盘了结从而引发板块回调。后市看，此前政策结构上鼓励和支持国产算力和模型，通信板块依然持续受益于“数字中国+人工智能”带来的算力需求增长。短期调整可能是布局时点，或可持续关注，但需警惕回调风险。
正 文
一、大盘分析
昨日市场继续弱势整理，午后跳水，三大股指尾盘均跌逾1%，其中上证指数收跌0.92%报3169.52点，深证成指跌1.06%报10816.27点，创业板指跌0.99%报2155.65点。盘面上，AI应用题材全面回调，CPO、算力、ChatGPT方向领跌，零售、地产链小幅飘红。量能方面，市场成交额7877.6亿元，北向资金实际净买入3.47亿元。
宏观方面，消息面上，前天晚上中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，围绕持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济人士健康成长、持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围这6个方面，部署了重点任务。
《意见》回应了“融资难”等实际问题，同时指出支持平台企业在创造就业、拓展消费、国际竞争中大显身手，推动平台经济规范健康持续发展，或有助于进一步恢复市场信心，后续有望进一步提振经济基本面。
此外，国家发改委18日在新闻发布会中表示，将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快落地见效。后续内需方面的刺激政策或可期待。
近期宏观数据仍有所承压， 6月偏低的全国口径地产销售数据一定程度上增加了短期分歧；加上中报期部分企业业绩不佳，市场近期维持盘整。宏观方面，虽然短期经济仍呈现筑底特征，但6月工业增加值（6月季调环比从0.63%上行至0.68%）、固定资产投资数据（6月季调环比从0.27%上升至0.39%）均环比好转，显示出较为积极的信号。
分项看6月PPI的主要拖累项（国际油价走低导致石油价格走低、钢铁价格意外走低、汽车等耐用消费品价格的走低）后续或不具有持续性，PPI见底或可期，若出现回暖，企业盈利后续有望出现好转趋势。宏观经济方面悲观预期或已体现，权益资产估值较低，从配置角度看可能具有一定的性价比。板块方面或可关注估值较低或是中报业绩指引较好的板块。
二、通信板块分析
昨日以光模块为代表的通信板块大幅下挫，通信ETF联接C（007818）下跌。这可能是对之前快速上涨行情的一个补跌。
此前行业龙头中际旭创发布风险提示称，目前公司800G产品仍处于上量阶段，相关产品本年度及未来最终订单和出货量均存在较大不确定性，且800G产品对目前400G及以下产品存在一定的替代效应，其销售最终对公司整体收入和业绩的影响存在较大的不确定性。
通信板块前期快速上涨，估值快速抬升，相应的基本面还没跟上，可能出现筹码松动、获利盘了结从而引发板块回调。后市看，此前政策结构上鼓励和支持国产算力和模型，通信板块依然持续受益于“数字中国+人工智能”带来的算力需求增长。
数字经济时代，通信行业有望进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输；从天线等传统通信，到光芯片、光器件、光模块等光通信，市场规模均有望持续增长。人工智能方面，大模型训练对算力的消耗呈指数级增长，也不断催生新的算力需求。未来通信或有望向高速率、高集成、大容量发展，利用新工艺和新方案，持续拓展新的应用场景。
长期看，国产算力和模型有望加速追赶步伐，通信行业受益于应用落地带来的需求和份额双升。短期调整可能是布局时点，感兴趣的小伙伴或可继续关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$，但需警惕回调风险。
三、煤炭板块分析
昨日，周期板块逆势收红，$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$、$国泰中证细分化工产业主题ETF联接(OTCFUND|012731)$、$国泰中证有色金属ETF发起联接C(OTCFUND|013219)$均上涨。周期板块的走强与商品市场价格持续攀升有密切的联系。
例如煤炭板块，焦煤焦炭的期货价格自7月11日以来累计涨幅已超10%；此外目前煤炭行业正值夏季用煤需求旺季，受极端高温干旱天气影响，沿海电厂日耗屡创新高。据中国天气网报道，未来10天，江南大部、新疆盆地地区、甘肃河西、内蒙古西部多高温天气，电厂日耗料仍将维持高位水平，非电煤需求有望在前期较为低迷的基础上回升。有了价格端的支撑，煤炭ETF联接C（008280）自7月以来表现强于市场，短期或可关注。
除了煤炭之外，有色金属ETF联接C（013219）自7月以来的表现也强于大盘，在一定程度上受益于美国公布的6月通胀数据超预期下行，美元指数和美债收益率明显下降，对基本金属价格以及贵金属价格形成提振。
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