基金经理杨嘉文：二季度末股票仓位有所提升，增持家电、医药、电子，减持非银、通信、化工

基金经理杨嘉文：

2023年二季度A股主流的市场指数以震荡为主，上证50指数下跌6.38%，沪深300指数下跌5.15%，中证1000指数下跌3.98%，创业板综指数下跌2.93%，科创50指数下跌7.06%，上证红利指数下跌1.29%。

行业方面,申万通信行业指数表现最突出，其次是传媒、家用电器和公用事业指数。而商贸零售、食品饮料、建筑材料等行业指数表现较差，跌幅均超过了10%。

分析原因：

回顾2023年二季度，无论是消费、投资、出口等表现都乏善可陈。消费恢复不达预期，5月出口增长乏力，而在投资端，地产投资不理想，基建和制造业投资表现平平。

在上述背景下，二季度偏防御属性的板块，例如公用事业指数，表现比较平稳。而无论是短期股价位置和估值较高的人工智能概念板块还是整体数据一般的消费板块，表现较好的都是阶段性景气度较高的子板块，比如和国外算力相关度高的通信指数以及终端动销数据较好的家电指数。与其同时，人工智能概念板块热度依然很高，逐步外溢到相关概念的子领域，比如智能驾驶和机器人概念板块。

本基金在2023年二季度股票仓位较高，季末仓位有所提升。截止报告期末，大部分主流指数的估值分位较低，在这样的市场估值水平下，自下而上去寻找市场未充分定价的好公司的胜率提高，可选的好公司数量增加。

本基金二季度增持的行业主要有家用电器、医药生物、电子，而减持的行业主要有非银金融、通信、基础化工。在行业选择上，本基金会更关注和经济相关性不高且估值分位不高的板块。

观点来源：$易方达科瑞混合(OTCFUND|003293)$ 2023年二季度报告。