我国在过去三十多年逐步实现各个产业的蓬勃发展，从最开始的纺织服装销遍全世界、完成家电替代日本、工程机械大量出口、新能源汽车弯道超车、光伏成为世界龙头等，这些我们完成国产化和部分国际化的产业意味着这些行业已经逐步会遇到自己的天花板，目前来看，只剩下少数行业没有国产化，其中半导体就是这些少数中极其关键、壁垒很高的卡脖子行业，只有完成这个行业的国产化，才能保障国家安全，半导体产业趋势的确定性高，成长空间大，目前A股各个行业来看，很难有这么大的行业了，是需要珍惜的。
荷兰禁令落地，成熟制程影响不大，景气月度数据环比向好
2023 年 6 月 30 日，荷兰政府公布了有关半导体设备出口管制的新规定，新的出口管制侧重于先进的芯片制造技术，包括最先进的沉积和浸没光刻系统，将于 2023 年 9 月 1 日生效。ASML 表示 2000i 及更先进的 DUV 设备出口将需要许可，其他机型暂不受影响。
我们先来看下ASML光刻机情况，越靠前的型号为越先进，最先进的EUV光刻机早就被禁，DUV中的2050i和2000i等型号之前也有预期要被禁，但是本次禁令并未禁掉1980i，尽管1980i的分辨率是38nm，但是光刻机可以多重曝光，所以勉强可以做到7nm（良率低，成本高），那么也就是说本次禁令并不影响28nm和14nm成熟工艺的扩产，目前来说，除了电脑和手机需要用到先进制程外（其实手机和电脑性能也过剩，28nm完全够用），其余多数领域均只需要成熟制程芯片即可，成熟制程占据7成以上市场份额，国内上游设备厂商做好成熟制程国产替代就已经成长空间很大。
其次，摩尔定律在制造端的提升已经逼近极限，通过提升芯片制程来提高芯片性能的难度越来越高，先进封装发挥的作用将愈加突出，Chiplet是未来发展的重要方向，Chiplet 能够灵活地设计、成本低、上市周期短，并且可以避开先进制程提升障碍，Chiplet也是我们权益布局的方向之一。
短周期视角来看，半导体行业下行已经接近两年，23年下半年周期有望恢复向上，行情一般早于行业见底一到两个季度。叠加目前整体估值是比较低的，以半导体指数来看，目前PE十年分位数仅9%，因此我们认为目前的配置价值更加突出。
值得关注：进取型科技二级债基
新华双利是一只布局长视角下的机会，定位为进取型科技二级债基，主要布局科技股和转债（来自定期报告），转债方面优选景气行业及科技板块具备较好风险收益比的个券，股票方面精选科技股，我们认为科技板块是经济转型和社会发展的方向，科技股持续的业绩增长将为投资人带来长期较好收益，关注硬科技相关的半导体、军工、新能源等产业链。新华双利A近两年收益排名同类前15%，近三年收益排名同类前8%，后续我们也会继续秉持初心，为持有人带来更好的持基体验。
排名数据来源：海通证券，截至2023.6.30，新华双利A在偏债债券型基金中近两年年收益排名第85/581，近三年收益排名第34/459。
新华双利自2021年1月8日起，该产品投资范围增加存托凭证。新华双利A自合同生效至2022年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为（%）：0.4/-3.27 ,6.06/-5.56，-3.09/0.23，15.38/4.18，0.42/1.81，22.10/1.06,-15.49/-2.93；
基金经理任职日期: 2016-07-13~2016-07-20 于泽雨, 2016-07-20~2018-02-06 于泽雨、马英, 2018-02-06~2020-12-08 马英, 2020-12-08~2022-4-1曹巍浩、王丹，2022-4-1至今王丹。
# A股底部在哪？#
$半导体(BK1036)$
$新华双利债券A(OTCFUND|002765)$
$新华双利债券C(OTCFUND|002766)$
本文作者可以追加内容哦 !
