油运行业具有“超级牛市”期权，行业的前景越来越明朗

随着全球贸易的重构和深化，油运行业的前景越来越明朗。油运行业具有“超级牛市”期权，预计未来数年供需将继续向好，且高景气持续性的预期有望超出市场预期，这将为业绩和估值提供双重空间。

需求意外：传统能源韧性与贸易重构深化将对冲经济风险。原油和成品油的海运量都在持续增长，贸易也在逐步重构。中国是关键因素，预计下半年将恢复。此外，第11轮制裁执行在即，有望加速重构贸易。

供给瓶颈：未来数年刚性凸显。在手订单有限，为二十年最低。船台趋紧、船价高企和环保船选型困难，共同约束规模下单意愿。此外，油轮老龄化，环保新政与监管趋严，将降低供给弹性与加速出清。

风险收益比再具吸引力，增持。油运行业的裂解价差并非唯一决定因素，预计成品油出口配额仍将使用，下半年油运需求有望逐季增长，油运景气破晓在望。油运超级牛市期权仍存，市场对油运行业的预期仍处低位。建议增持中远海能、招商南油、招商轮船。

综上所述，油运行业的投资前景非常乐观。在需求意外、供给瓶颈以及政策利好的共同作用下，油运行业的景气程度不断提升。投资者应该抓住机会，增持相关股票，以获取更好的投资回报。

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