基金经理汪玲：
2季度国内宏观经济的缓慢复苏过程在部分领域出现一些反复，宏观经济政策立足于不搞大干快上，市场对经济快速复苏的预期逐步降温。海外发达经济体制造业PMI持续低于荣枯线且逐月走低，仅服务业景气度还维持在荣枯线之上，尤其美国经济呈现一定韧性。欧美通胀虽有降低，但绝对通胀水平仍大幅高于各国政策目标，加息虽然接近尾声，但预期即将降息恐怕为时过早。
在资产表现上，国内主要的股票指数均出现一定幅度的下跌，在行业层面，通信、传媒、公用事业、家电、机械等行业表现靠前，商贸零售、食品饮料、建筑材料、美容护理、基础化工等行业表现相对靠后；在风格层面，成长风格指数表现落后于价值风格指数，低市盈率指数好于中/高市盈率指数。2季度，港股跟随A股出现下跌，海外欧美股市出现一定幅度的上涨。债券资产方面，2季度美国10年期国债收益率震荡上行，国内随着对经济复苏进程预期的变化，债券收益率有一定幅度的下行。
在报告期内，本基金主要在基金选择和资产配置两个大的层面进行了操作： 在基金选择层面，立足于分散配置不同投资策略的优质基金，以适应不同的市场环境，带来更好的投资体验，我们持续挖掘符合我们标准的优质基金，不断优化持仓品种。希望通过分散化持有不同投资策略、不同投资风格的优秀基金，让不同的基金在组合中发挥不同的作用，使得超额收益来源更加多元化，增强超额收益的稳定性。
基金选择是本基金投资操作的重点，基于长期经验的积累和养老基金的投资目标，我们总结了以下的基金选择标准：1、投资策略长期有效，即基金的投资策略在长期来看是有效的，“有效”意味着通过该策略能够获取超额收益，“长期有效”意味着获取超额收益需要拉长时间，短期不一定必然能够获取超额收益；2、投资策略不漂移，即基金的投资策略相对稳定，不随着市场的变化出现漂移；3、投资策略可理解，即我们对基金的投资策略能理解、有认知，在市场短期变化的过程中能够有信心拿得住；4、收益风险特征可接受，即基金过去所表现出来的收益风险特征符合我们的预期和需求。
基于这样的基金选择标准，2季度我们的操作主要包括：1、挖掘了更加优质的基金对原有基金进行替换；2、卖出了投资策略发生了漂移的基金。其他在投资策略上没有变化的基金我们仍然继续持有，换手率较低。
在资产配置层面，我们一直遵循“资产性价比比较”的方法，来审视整体组合的风险暴露，不断卖出那些性价比已经很低的资产，买入那些性价比已经很高的资产，这使得我们整个组合始终处于性价比更优的状态。这样的投资方法让我们能够相对从容的应对市场的大幅波动，在追求收益的同时管理好组合的风险暴露。2季度本基金在资产配置层面进行了如下操作：
一是在大类资产配置方面，权益类资产的性价比仍处于相对较高的位置，因此截止报告期末，在合同允许的范围内，仍保持适度超配权益类资产，略高于合同约定的权益类资产配置比例中枢。
二是在结构配置方面，与1季度相比，2季度结构配置方面变化不大。在风格方面，仍然适度超配了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金，适度超配偏小盘风格的基金，继续挖掘偏成长策略的优质基金。在行业和地域配置方面，仅根据市场变化，小幅减持了上涨过大的方向，略微增加了跌幅较大的方向，整体来看与1季报相比变化不大。
2季度整体市场风格和行业轮动较快，我们更多是以持有优选的基金来加以应对。我们相信在快速变化的市场环境中，坚定持有各类长期有效的投资策略的基金，更能够避免短期快速变化可能带来的误判，获取长期的超额收益。
我们将继续立足于优选基金，获取优秀基金经理长期的超额收益，同时从大类资产配置、结构配置出发，着眼于未来1-3年的视角去审视各类资产的性价比，对整体组合的风险暴露进行管理，相对均衡配置，适度逆向偏离，去市场不关注的领域挖掘机会，逐步退出非常热门的赛道，通过不断挖掘性价比更高的资产，卖出性价比已经很低的资产，总是使投资组合保持一个相对较高的性价比。
我们希望通过FOF产品给持有人提供一项服务：通过选择优质基金和配置性价比更高的资产，将资产原有的大幅波动变得相对平滑一些，提升产品的收益风险比，使得产品的预期收益不降低而风险相对更小，让投资者能够安心拿住，最终赚到钱。这是FOF基金最核心的价值所在，也是我们追求的投资目标。
观点来源：$易方达汇智稳健养老一年持有混合((OTCFUND|007247)$ 2023年二季度报告
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