上半年债市的走势较为震荡，那么下半年债市行情会怎么样，投资机会又在哪里呢？近日，各家基金开始陆续披露2023年第二季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，我们不妨来看看万家民瑞祥和是怎么说的。
基金经理周潜玮在万家民瑞祥和2023年二季报表示，利率债方面，二季度做多行情较为顺畅，市场在下修经济增长预期后，对宽货币先行发力的政策节奏进行了充分交易。信用债方面，经过一季度信用利差的大幅压缩后，中高等级信用债在“资产荒”的逻辑下仍然有着较为稳定的配置力量，收益率基本跟随利率债的下行趋势，但弹性不及年初，因此信用利差主要在低位保持震荡。
万家民瑞祥和采用哑铃型的持仓结构，底仓主要以高等级信用债的票息打底，杠杆则是利用长期限、无信用风险的利率债进行波段交易。
报告期内，万家民瑞祥和在二季度初通过大幅加仓长端利率债参与了波段价差交易，拉升组合久期水平以增强净值增长弹性，持续维持较高久期至6月降息落地，随后逐步止盈并降低了长债占比，总体上较好地兑现了宽货币政策后的短暂下行行情。此外，组合通过建立国债期货的多空仓位，来拉升久期水平或对冲现券持仓，进行灵活的双边交易。
报告期内，万家民瑞祥和根据权益市场的表现，在5%仓位范围内调整可转债的投资比例和行业分布，在波动率可控的前提下适当增强净值的收益弹性。
展望三季度，周潜玮认为，债券市场在下一阶段仍然具备牛市中后期的发展条件，面临的实质性风险较小，收益率依旧是易下难上的状态：一方面，经济的回升会是一个漫长而平缓的过程；另一方面，有必要延续目前宽松的流动性环境，等待内生动能的企稳回升。
$万家民瑞祥和6个月持有债A(OTCFUND|009338)$$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND|009339)$$万家鑫璟纯债A(OTCFUND|003327)$$万家鑫璟纯债C(OTCFUND|003328)$
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