主讲人介绍：
黄璜
上银基金权益投研部基金经理助理
毕业于哥伦比亚大学统计学专业，擅长用辩证思考方式对事物进行深入挖掘，抓住投资逻辑的核心矛盾，目前主要研究方向为家电、零售、化工等行业，于2019年3月加入上银基金。
一、市场概况
上周A股震荡向下，房地产、家居用品板块较好。上证指数周下跌2.16%，创业板指数周下跌2.74%。上周表现较好的行业主要有房地产、建筑材料、商贸零售，表现较弱的是通信、计算机、电子。
二、热点聚焦
7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布。
壮大民营经济的重要性：上半年经济数据表明，中国经济复苏企稳向好势头明显，但也继续面临需求和信心不足，以及预期转弱等压力，需要通过进一步提振消费和投资来夯实复苏势头，为实现全年经济目标打下更坚实的基础，其中的关键着力点就是更充分发挥民营经济的作用。民营经济在我国经济中的比重持续提升，已经成为推进中国式现代化的生力军，是高质量发展不可或缺的重要基础。抓住提振民营企业信心这个关键一环，鼓励促进民营经济恢复发展，在很多方面能起到事半功倍的效果。
《意见》提振民营经济的作用：受市场环境、融资困难等多重因素影响，我国上半年民营经济发展不及预期，小微企业工业增加值同比增速较低。31条意见围绕民营经济发展，在6个方面部署了重点任务。《意见》提出持续优化民营经济发展环境、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济健康发展。《意见》将通过一系列措施完善促进民营经济发展壮大的体制机制，进一步激发民营经济发展活力。
三、每周关注
1. 上半年社零数据解读
社会消费品零售总额上半年同比增长8.2%，6月同比增长3.1%，略低于市场预期。餐饮收入上半年同比增长21.4%，6月同比增长16.1%，较5月增速减少19个百分点，餐饮恢复节奏不及预期，复苏比较平缓，居民消费能力仍在持续修复。
从商品零售的各个业态来看，线上增速好于线下，实物商品网上零售额同比增长10.8%，线下百货店、便利店恢复较好，超市收入增速持续下降，二季度同比下降0.4%。
从品类看，上半年金银珠宝类增速最高，累计零售额同比增长17.5%， 6月烟酒类零售额同比增长9.6%，延续稳步增长的态势，二者主要受益于节假日场景修复和送礼需求回暖。6月粮油食品类、饮料类增速由负转正，主因是2022年6月囤货需求降低，同期基数回落。
2. 人民币汇率压力缓解
7月19日晚，央行将跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，这将会让境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有助于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金。同时，境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，也能起到稳汇率的效果，缓解人民币贬值的压力。
从历史来看，监管层自2020年12月、2021年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25至1，当时人民币汇率处在升值区间。而在2022年10月，监管层转变为把金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25，当时人民币汇率刚好处在贬值区间。当前人民币对美元汇率处在7.2附近，贬值压力较大，本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。
3. 促进家居消费若干措施发布
7月18日印发的《商务部等13部门关于促进家居消费若干措施的通知》提出，组织开展家居焕新活动，加大优惠力度，支持居民更换或新购绿色智能家居产品、开展旧房装修。通知涵盖4方面11条具体措施，包括大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境等。
为促进家居产业提升和消费升级，下一步将深入实施《推进家居产业高质量发展行动方案》。近期工信部将出台《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》，在这一方案中，将开展“百企千县万村美丽村居”行动、 “智能家居互联互通”行动，同时将培育15个300亿规模的特色集群，有效促进家居产业发展，推动消费升级。
4. 算力高质量发展文件有望出台
在7月17日举行的中国算力大会新闻发布会上，工信部指出，我国算力基础设施的发展还有大量工作要做。下一步，工信部将重点从三个方面开展工作：
一是做好政策接续，强化顶层设计。工信部将结合算力行业最新发展情况，出台推动算力基础设施高质量发展的政策文件。
二是加强技术创新，培育良好生态。工信部提出，需要加强CPU、GPU和服务器等重点产品的研发，加速新技术、新产品的落地应用，同时围绕算力相关软硬件做好生态体系建设，加强硬件、基础软件、应用软件等的适配协同，推动产业链上下游多方形成合力，共建良好发展生态。
三是建优算力网络，促进应用落地。工信部指出，需要加速推进网络设施与算力设施配套部署，打造满足各类算力应用需求的运力体系，同时强化算力资源统筹调度，不断提高算力利用效能。
5. 政策提振电子产品、汽车和家电等品类消费
7月21日上午，国家发展改革委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》的通知指出，加快推动电子产品升级换代，鼓励科研院所和市场主体积极应用国产人工智能（AI）技术提升电子产品智能化水平，增强人机交互便利性。同日发布的还有《关于促进汽车消费的若干措施》。
通知指出，有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴，按照产品能效、水效等予以差异化政策支持。有序推进农村地区清洁取暖，提升农村用能电气化水平和可再生能源比重。因地制宜支持环保灶具、空气源热泵、燃气壁挂炉、太阳能热水器、家用储能设备等绿色节能家电推广使用。
近期商务部相关负责人在新闻发布会上表示，着力恢复和扩大消费，稳住消费大盘，保持经济回升向好的势头，实现全年经济社会发展目标。在消费领域有“四大金刚”之说，就是汽车、家电、家居、餐饮。国务院和各部门围绕促消费出台了一系列政策，下一步就是要以“落地开花”为导向，让已出台的政策切实能够见到实效，发挥消费对经济发展的基础性作用。
四、每周一图
在茶饮市场，柠檬茶赛道持续火热。根据国内电商公司发布的《2022茶饮品类发展报告》中提到，2021年现制柠檬茶产品销量及销售额增长迅猛，同比增长一度达到400%；2022年，柠檬茶销量同比增长不低于130%，发展势头仍然强劲。柠檬茶景气度高，本质上是因为酸味和涩味的组合受到欢迎。
酸味具备成瘾性，这是因为酸味会带来一种刺激，宾夕法尼亚大学心理学名誉教授保罗·罗津称这种刺激为“良性自虐”，即假装处于危险状态，让大脑不断受到新鲜事物的刺激，欺骗大脑产生内啡肽，而内啡肽是让人快乐的重要物质。
涩味符合国内饮食结构的变化，涩味饮料需求端具备长逻辑。（1）涩味饮料是人类发展史上的大单品，比如红酒最受欢迎的大单品赤霞珠。涩味口感与肉类可以形成绝妙的搭配，比如西方经典的红酒配牛排。（2）根据国家统计局数据，2013-2021年，国内人均肉类、禽类消费量复合增速分别在3.19%、6.92%，增速甚至快于乳制品。顺应肉类消费量的提升，涩味饮料的需求提升，具备长期增长的逻辑。
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