最近有一个经济领域的热门话题——“库存周期切换”，引起了专业机构和很多资深投资者的广泛关注。所谓库存周期，是指企业库存行为随着经济周期性波动而呈现出来的周期性特征。
库存周期切换是什么意思？
一个典型的库存周期一般包括4个阶段，依次为：
1、被动补库：此阶段需求增长放缓，预期回落，生产调整滞后于需求回落，库存继续增加；
2、主动去库：此阶段需求下滑，预期持续转弱，企业生产开始收缩，库存开始下降；
3、被动去库：此阶段需求开始底部回升，预期开始好转，生产逐渐恢复但节奏不及需求增速，库存继续下降；
4、主动补库：此阶段需求旺盛、预期向好、企业生产加速扩张，库存上升。
对基民有什么意义？
对于咱们基民来说，可能在于仓位布局、风格选择、行业选择上都具有一定的参考意义：
1.根据周期规律逢低布局
前文说过，在被动去库存阶段，市场对于经济复苏的预期会增强，市场的风险偏好可能会回升，权益市场存在一定的投资机会。
而当被动去库阶段结束后，市场可能会进入到主动补库阶段，此阶段市场通常会迎来“春暖花开”的季节，表现走强。
因此，被动去库阶段是比较不错的提前布局时期，可以适当逢低布局，或是采用分批投资的方法进行加仓，为后面做好准备。
2.被动去库阶段，中小成长风格有望占优
考虑到股市数据完备性，招商证券统计2005年以来五轮库存周期中被动去库存阶段各宽基指数的表现，可以发现：
1）中证500、中证1000指数平均涨幅近20%，涨幅居前；
2）考虑到数据可比性，若单独统计近三次被动去库存阶段，创业板指平均涨幅相对较大；
3）若以上市公司ROE水平拆分，被动去库阶段中高ROE个股（绩优股指数）表现更强。
结合当前指数估值水平和业绩一致预期情况，创业板指同时符合被动去库存阶段弹性较大、2023年年报预测业绩增速较高、当前估值处于历史低位的特征，中证500、中证1000符合前两个特征，但估值性价比没有创业板指高。
3.分行业看，库存规模越大，对经济的影响越大，总量数据变动与行业变动相关性较高，此时库存周期的影响较为显著。
以库存占比排名靠前的计算机、通信和其他电子设备制造业、汽车制造、黑色金属冶炼及压延加工业的指数与库存走势相关性都较高，可以适当增加对此类行业库存周期变动的配置。
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