$可转债ETF(SH511380)$$中证转债(SH000832)$$上证指数(SH000001)$
【债券周报】
转债市场回调，估值略有抬升。
上周在于季度经济数据偏弱、中报业绩等因素扰动下，转债跟随正股市场下跌，受到政策提振、库存周期向好的地产链条、基础化工表现相对较好，AI相关板块回调。
当前市场的积极因素逐步增多，其一，政治局会议政策落地，略好于市场预期，交易情绪料将得到提振；其二，部分工业品库存处在低位，工业生产边际回暖，宏观预期得到修正；其三，中期报告逐步披露，业绩逐渐明朗，估值低位、具有业绩验证的方向占优。可以择机布局，预期修复+绩优的顺周期板块、政策利好板块或有较好的布局机会。
政策脉冲发力，政治局会议提前召开，政策略好于预期，市场情绪或将受到提振，仍需关注后续细则落地。7月24日召开重要会议，主要是有四项超预期事件：（1）对于资本市场，会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”；（2）会议提出“切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化”，未提“房住不炒”措辞；（3）地方债层面，从“严控新增隐性债务”修改为“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”；（4）汇率层面，提出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
后市需要重点关注宏观数据验证、稳增长政策的兑现、外围市场的变化以及二季度业绩兑现情况。（1）地产调控、债务化解等方面具体政策落地情况；（2）美联储7月议息会议，市场预期继续加息概率较大；（3）7月底陆续出台的工业企业利润、PMI等数据，以及后续高频数据表现。
当前转债投资重在择券，我们认为：（1）中特估可关注中特转债、本钢转债、招路转债。（2）顺周期板块，可关注永02转债、南航转债、密卫转债、洁美转债。（3）政策支持下交易情绪改善的汽车、小金属板块，可关注拓普转债、上声转债、中金转债、恒邦转债；（4）金融板块，中特估行情助推板块估值修复，降息预期和成本下行推动下，业绩有望改善，关注成银转债、杭银转债、兴业转债、无锡转债、张行转债、苏行转债、重银转债。
风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。
本文作者可以追加内容哦 !
