#一日游？后市如何操作？#
#“活跃资本市场”有深意#
#算力板块反弹，持续性几何？#
上海证券 刘京昭
主要观点
年初以来，以GPT为代表的生成式人工智能模型持续落地和商业化，展现出生成式人工智能模型在金融、法律、办公等场景下的巨大潜力。本周，微软正式宣布Microsoft365Copilot的企业用户定价，是Copilot的技术落地和商业化的重要一步，进一步完善了面向办公场景的人工智能助手类应用市场，印证了生成式人工智能在办公场景下的应用前景。
我们认为：人工智能技术的落地和持续迭代，需要算力、通信、数据等多方面的支持，特别是在模型的训练阶段，需要足够的算力和优质数据支撑。训练和推理相关算力需求，目前仍处于增长初期，随着后续人工智能应用的持续落地并降低使用费率，下游应用领域有望持续提高渗透率，从而推动人工智能基础设施领域产生高确定性的长期增长空间。
投资建议
建议关注：
1.光模块
中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年全球光模块营收并列第一的光模块供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为67/46倍，位于近五年的96%分位。新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/31倍，位于近五年的52%分位。
2.通信运营商/设备商
中国移动：全球领先的通信及信息服务企业。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为15/14倍，位于近五年的86%分位。中兴通讯：知名通信设备制造商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的41%分位。
3.液冷/服务器
英维克：精密温控节能设备提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为41/30倍，位于近五年的75%分位。紫光股份：主营信息电子产业，控股子公司新华三为三大运营商的服务器核心供应商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为29/24倍，位于近五年的61%分位。
4.人工智能应用
拓尔思：人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为65/49倍，位于近五年的91%分位。
5.机器人/机器视觉
海康威视：致力于发展智能物联的科技公司。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为19/16倍，位于近五年的43%分位。
拓邦股份：智能控制解决方案商。根据iFinD机构一致预期，截至2023年7月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为18/13倍，位于近五年的57%分位。
风险提示
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
$拓尔思(SZ300229)$
$英维克(SZ002837)$
$中际旭创(SZ300308)$
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