$ST新研(SZ300159)$$中航电测(SZ300114)$
新研股份今天停牌明天摘帽，就随便聊聊了。影响新研市值回归的三座大山算是已经去了两座（退市、摘帽），还有一座大山我认为就是航天军工市场的开拓情况，这个八卦就是与此有关——新研股份子公司明日宇航（现改名四川新航钛）和成飞的关系！
既然是八卦，大部分算是捕风捉影了，大家看看就好！
1、2016年前和成飞关系算是蜜月期：明日宇航当初落户什邡，一方面是灾后重建项目，另一方面估计也是奔着成飞去的，应该说前期和成飞关系不错，后来特别是通过新研重组上市以后，限于业绩承诺的压力，明日宇航开始直接对接空客和法国赛峰，成为了空客供应商，2018年还和赛峰签订了供货协议，估计这些操作影响了和成飞的关系。说白了，明日宇航本来就是成飞的配套厂商，成飞可以接国外空客订单再分给你，你绕过成飞去接单，肯定就对明日宇航不爽了，这也导致了后续成飞接单量的下降，而国外订单最后估计也因此丢了，两头没落好！
2、2016-2020应该算关系冷冻期：成飞订单的丢失，被爱乐达趁虚而入，从2018年亿元左右，几年时间做到了去年5亿元的规模，如果明日宇航不作死，应该这些订单明日宇航机会大得多。
3、关系恢复期：2020年韩华退位，华控全面接手后，和成飞的关系应该有所恢复，6月份新研投资者网上接待日我专门问了一下成飞的问题，答复还是成飞的供应商。董事长方德松作为一个后来的介入者，能有这个答复，我觉得他大概率也是出面参与了与成飞的对接，毕竟华控基金和各大军工企业关系还不错。
下图是在雪球上搜到的一个信息，其中的查看图片大家点进去看看就好，这边提示涉密不让发！
为啥要提成飞？算是借今天成飞借壳蹭个热点，此外一方面成飞的J20确实是未来军机生产重要市场，另一方面成飞是C919机头部件的生产商，能和成飞修复关系，后续大飞机产能外溢明日宇航有很大的机会参与，爱乐达毛利率50%多，明日宇航不到30%，即便考虑产能闲置成本，应该也有一定议价竞争力。
新研股份2022年航天军工第一大客户贡献了4个多亿的收入（见上图），如果成飞这边的市场能再度打开，后续航天航空军工业务就有了更多的支撑点，加上农机板块3-5年规划发展到20亿规模，新研摘帽后市值回归的高度将完全打开，基于国内军工农机市场未来都是稳定向上的判断，双轮驱动下新研未来市值也有望能追上三角防务，毕竟当初明日宇航就是民营军工的带头大哥！今年新研半年报亏损和年报转盈利都是大概率事件，如果最终2023年航天军工业务收入继续有增长，那么计提的28亿多商誉减值将会有条件部分转回，新研的净资产也会大幅增加。还是老话，目前3元价位市值不到50亿元的新研值得你长线拥有，短线不予置评（需要的自行翻翻近期创业板摘帽股的走势-冰火两重天，风险机遇并存）！
本人新研死多头，以上为个人观点，去留自定！风险提示：航天军工业务发展不及预期！半年报继续亏损！
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