北京时间7月27日，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间上调25bp至5.25-5.50%，升至2001年以来的最高水平。本轮加息周期开启后，美联储已加息11次，累计加息幅度达525个基点。
本次会议加息25bp完全符合市场预期，由于此前已被充分定价，市场对会议声明反映不大。对于后续政策的路径上，会议声明和会后鲍威尔的讲话中也均提到仍将取决于7-8月的就业、通胀数据表现以及金融环境。期货市场隐含预期是年内不再加息，预测明年3月降息概率54%，5月大概率开启降息。
鲍威尔的发言表态继续明确了美联储抗击通胀的决心：虽然美联储肯定了近期劳动力市场降温、通胀压力缓和一系列积极变化，但鲍威尔强调更需关注的是趋势性变化。一方面劳动力市场仍有韧性、工资粘性偏高，另一方面核心通胀放缓的持续性还有待观察，因此市场基准假设下美联储在明年5月前仍将保持紧缩政策。
相比于基准情形，还存在一种降息提前的潜在情形。作为支撑前期美国经济和通胀韧性的核心变量，我们推算美国居民部门超额储蓄截至5月仅剩9300亿，较高点已不足40%，旧金山联储推算的超额储蓄剩余规模较高点甚至已不足1/4，对美国居民消费的支撑已有所减弱，再叠加美国中小银行风险事件后银行体系信贷紧缩加快，未来美国经济和通胀向下的概率正在变高。美国地产、耐用品消费目前已呈现出一定的低位企稳状态，如果劳动力市场和通胀韧性消退，推进利率下行加速，金融条件的改善或对我国出口构成支撑，这一过程仍待美国经济、通胀数据进一步下行或金融风险事件引发。
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