一、个股主要看点 $保隆科技(SH603197)$
1、汽车零部件厂商，TPMS、汽门嘴、排气系统管件等多款产品居于细分行业龙头地位；
2、汽车电动化推动空气悬挂系统渗透率提升，公司是国内领先的空气悬架 OEM 供应商，进入放量周期；
3、公司积极布局ADAS系统，有望受益汽车智能化。
二、公司业务&市场关注点
公司是一家汽车零部件厂商，旗下产品较为多元，涵盖TPMS、传感器等多种汽车零部件，并且在若干领域做到了细分龙头的位置。目前汽车行业正处于电动化、智能化的发展方向，因而其中受益于电动化的空气悬架、受益于智能化的ADAS（传感器）业务受到市场较多的关注。
1、空气悬挂：
空气悬挂系统是一种让汽车跑得更舒服、更安全、更省油的装置。它的原理是用空气代替钢筋来支撑汽车的身体，就像气球一样。空气悬挂系统可以根据路面的情况，自动调节空气的多少，让汽车的身体高低适中，不会太软也不会太硬。这样，汽车就可以在不同的路上跑得更平稳，不会被颠得太厉害，也不会刮到地面。
燃油车时代，这种系统只在昂贵的高端车型上有安装，而新能源车由于电池在底部，满载、路面颠簸或有水的情况下，悬架系统可以控制车身高度，对电池形成触底保护、缓冲保护，避免泡水，所以空气悬架的需求更强，因而渗透率也逐步提升。
自 2020 年获得蔚来 ET7 空气弹簧业务以来，公 司在乘用车领域持续获得定点，根据公司公告，目前乘用车空气弹簧业务在手订单超过 64 亿 元，按照 6 年生命周期，对应年化收入近 11 亿元 。2023 年蔚来 ET7 及公司 2021 年定点客户开始量供，预计 2023 年空气悬架业务有望带来较高业绩增量。
2、ADAS：
车用传感器根据作用目的不同，可以分为提升单车信息化水平的传统微机电传感器（MEMS，又称 车身传感器）和为无人驾驶提供支持的智能传感器两大类。MEMS 在汽车各系统控制过程中进 行信息的反馈，实现自动控制，可以理解为汽车的“神经元”。 而智能传感器则直接向外界收集信息，可以理解为无人驾驶车辆的“眼睛”。
环境感知传感器属于汽车智能传感器的一种，主要用于捕捉外界信息，品类主要包括激光雷达、车载摄像头、毫米波雷达、超声波雷达等。
受益于智能化趋势，环境传感器单车搭载量及渗透率持续提升。预 计国内 2025 年环境传感器市场规模约 450 亿元，全球环境传感器市场规模接近 1600 亿元。
公司 ADAS 业务布局摄像头、雷达、低速驾驶三大品类。公司于 2013 年开始视觉系统及毫米 波雷达的研制，目前产品包括车载摄像头、毫米波雷达、超声波雷达，并与公司的胎压监测传感器、空悬系统传感器以及其他传感器产品，形成成套的智能驾驶解决方案，主要产品类 型包括魔毯空悬、行泊一体控制器、360 环视系统。
三、行业上下游
公司身处汽车行业的中游，上游是原材料行业，涉及钢铁、橡胶、塑料、电子元件、有色金属及玻璃等。
下游是汽车制造商、汽车维修店、4S店及电商平台等。
五、行业投资逻辑
公司的下游需求主要取决于汽车行业的景气情况。对于汽车行业的景气情况，可关注行业乘用车零售数据，以及乘用车出口数据。
目前汽车行业正在发生结构性升级，电动化、智能化、高端化三大趋势逐渐成型。
六、行业地位
汽车零部件行业多项细分产品龙头：
（1）TPMS龙头：2021 年公司 TPMS 传感器销量达 3283 万只，国内市占比 38%，成为国内 TPMS 龙头。
（2）轮速传感器、光线雨量传感器和电流传感器在国内细分市场处于领先地位；
（3）气门嘴细分行业全球最大的生产厂家之一。气门嘴市场需求主要分为 OEM （代工）市场和 AM 市场，其中 AM （汽车售后市场）市场为主要市场。据安信证券测算，公司在 OEM 市场的市占率维持在 20%左右，在 AM 市场的市占率维持在 8%
（4）排气系统管件龙头。安信证券测算，产品在全球 OEM 市场 的市占率2021 年达到 8%。
七、公司优势
（1）客户优势：
打入高端客户群。公司产品涉及 OEM （代工）及 AM（汽车售后市场） 市场，OEM 市场中基本实现对全球车企的全覆盖，客户包括奥迪、宝马、奔驰、通用、保时捷等欧美外资车企，长城、长安、吉利、广汽等国内自主车企，以及特斯拉、蔚来、小鹏、理想、Rivian 等国内外造车新势力，同时向博格华纳、采埃孚、大陆、麦格纳等全球头部 tire 1 零部件企业供货。
（2）国内少有的已覆盖 MEMS 大多数品类的自主供应商：
公司可提供的传感器种类包括光学类、压力类、速度类、位置类、加速度类、电流类在内的 6 大类超过40 种细分品类产品，是国内少有的已覆盖 MEMS 大多数品类的自主供应商。
七、关键财务指标
关注公司净利润、毛利润变化情况。
截至2023-07-19，6个月以内共有 24 家机构对保隆科技的2023年度业绩作出预测；
预测2023年每股收益 1.89 元，较去年同比增长 81.73%， 预测2023年净利润 3.96 亿元，较去年同比增长 84.73%。
八、可比公司
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