投资者朋友们大家好，
近期农业板块在震荡中有所反弹，猪周期到什么阶段了？种业赛道能参与吗？我们结合二季报的思考，和大家做个分享。
生猪养殖：
二季度猪价继续低迷，清明节、五一以及端午节假期消费拉动力度非常弱，节后均出现了明显下跌，截止 6.30 日，猪价跌至 13.7 元/公斤，跌破行业现金成本，同时仔猪价格也加速下行至成本线附近。在弱现实和弱预期的双重作用下，生猪期货近远月合约均大幅下跌并持续弱势运行。产业悲观情绪弥漫，出栏体重下行速度较快，价格与产能之间的对应关系也开始逐步理顺，产能去化速度加快。
生猪养殖股仍然是二季度农业板块投资重点，核心逻辑继续围绕产能去化展开。我们从多维度保持了对产能数据的跟踪和监测。并基于产能去化一阶导放大和头均市值低位两个层次考虑，二季度我们逐步加大了对生猪养殖板块的配置比例，其中成本水平低、现金流情况好的企业是我们优选配置。
养殖后周期：
受下游景气低迷影响，饲料二季度数据表现继续有压力，我们保持对饲料龙头企业的关注。二季度非洲猪瘟疫苗研发取得了积极进展，目前几条研发路线继续处于相关评审程序中。我们相信经过研发单位的持续努力，非瘟疫苗产业化的概率越来越高，我们保持一定仓位，静待花开。
种业：
生物育种产业化准备工作继续推进，新季玉米种植的田间表现或成关键，我们继续保持密切跟踪。同时，我们也积极关注龙头企业治理层面的微观变化。
量贩零食：
我们加大了量贩零食上游厂商和下游渠道商的配置。零食折扣店趋势本质上是零售业态的效率革命（倒逼供应链，让利消费者，满足中低收入人群的日常食品刚需），对标海外食品超市（比如 Dollar General，美国食品杂货店 6000 亿元市场规模，CR3 达到 80%），这类渠道有独特的价值定位（兼具性价比&便利性&小包装），预计将成为线下版的拼多多打开下沉市场空间（当前阶段品类更多聚焦于高频刚需类标品：水饮、零食、烘焙）。
宠物食品：
海外库存去化近尾声，订单逐步恢复，国内市场增速也开始起色，我们认为二季度业绩增速将逐步回升，因此加大了对龙头标的的配置。
总体来看，二季度行业景气度低，我们继续保持对细分行业核心标的配置，并加大了生猪养殖和量贩零食板块的配置。同时对宠物食品以及回调后估值较低的白酒加大关注。
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#“消费提振年”下半场开启#
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