关注消费品板块结构性投资机会

总量层面，截至目前数据，消费需求端数据改善不明显。当前时点无论是可选消费、还是必选消费，从总量层面来看，今年以来需求端的改善幅度和斜率，低于年初市场对板块的判断。部分细分品种增长数据阶段性表现较好，更多是疫情期间搁置的需求递延补偿，以及资产避险需求导致。

短中期来看，可选消费改善趋势有待验证。数据来看，可选消费品增长乏力。高端白酒批价、动销尚未看到明显好转。政策方面，短期因为地产相关的政策出台，市场对可选消费品，特别是地产产业链相关的可选消费品或耐用品产业关注度明显提升。认为市场对相关政策的解读可能偏乐观，原因可能在于政策力度及落实方式尚未明确，且大概率为逐步托底的思路，映射到相关板块需求增长幅度有限。短期来看，乐观预期因为政策催化反应到定价，季度到半年来看，产业数据和公司业绩较难印证或匹配预期的变化。

大众消费品投资机会或渐行渐近，年度维度来看或是较好布局时点。疫情带来供给端出清和需求端抑制。第一，从产业跟踪来看，从范围的角度，许多消费品的供给端呈现较明显的出清，这涉及到消费品产业链条诸多环节。从程度来看，以年度来看，这将带来行业集中度的提升可能是偏长期和明显的。上述因素映射到结构层面，则以行业内毛利率较低，对周转和经营管理要求较高的细分行业体现较为明显。第二，站在当前时点，认为产品或服务的市场容量较大，行业成长性较好，消费偏好偏高频、刚需、总客单价较低的细分行业龙头未来1-2年，业绩增长的确定性和持续性较乐观。其增长的驱动力，收入端来源于行业集中度的加速提升，以及需求端持续恢复叠加，经营周转效率改善，大概率成本端持续优化或将带来盈利能力的持续改善。

$金鹰内需成长混合C(OTCFUND|009969)$

$金鹰品质消费混合发起式C(OTCFUND|015550)$

$金鹰产业整合混合A(OTCFUND|001366)$

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