城中村改造成为近日市场焦点。继中央地产政策表态超预期后，一二线城市住建局集中发声，政策预期仍在持续升温过程中，叠加地产销售指标呈现底部改善趋势，我们认为地产链行情有望延续，看好估值和业绩弹性兼具的消费建材板块。
7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。7月24日，中共中央政治局会议提出，要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。此后，住建部与各地住建局也相继发生表示继续巩固房地产市场企稳回升态势。
在政策预期持续升温的背后，消费建材板块的业绩表现也韧性十足。根据建材板块发布的2023年半年度业绩预告，瓷砖、涂料、五金、防水等消费建材二季度业绩持续修复。消费建材板块此前股价回调较多，从中期来看，消费建材板块业绩弹性相对更大，预期基本面大概率逐季往上，下半年右侧行情值得期待。
由于过去需求好、门槛低、规范不严，国内消费建材集中度较低。当前消费建材企业积极变革渠道，加大经销尤其零售领域拓展。2021年下半年以来，地产销售承压的背景下，消费建材企业积极变革销售渠道，降低直销比重。一方面加大与高信用房企、建筑央企合作力度；一方面重点发力渠道业务，尤其是零售渠道，主要措施为进一步下沉市场，挖掘中小经销商。这样的渠道变革经营回款质量更佳，符合行业发展趋势。
未来消费建材行业集中度有望进一步提升。从外部环境来看，行业制度与环保要求趋严，如防水新规落地、陶瓷行业“煤改气”持续推进等，对产品质量要求明显提升。用户也越来越重视产品质量、口碑与后期服务，头部企业品牌服务相比中小企业更具优势。从行业内部来看，随着行业格局逐步出清，中小企业未来经营或更趋谨慎，渠道资源也有流失压力。头部企业通过变革渠道，进一步下沉市场，凭借品牌、资金、服务吸引经销商加盟，渠道资源持续强化。而建材产品技术升级较慢且房企集采红利消退，后来者弯道超车难，头部企业凭借规模化带来成本、研发与品牌优势有望强者恒强。
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