今年以来“国企央企改革”行情持续演绎，三年国企改革收官，新三年行动方案、中国特色估值体系、对标世界一流企业价值创造行动相继提出，催化新一轮国企改革行情。叠加政策助力和改革推进，央企有望进一步打开估值空间。
估值层面，央企价值实现与价值创造不匹配，央企估值水平依然偏低。从目前国资委央企上市公司的规模和贡献来看，在 2022年度，国资委央企上市公司营收合计24.6万亿，净利润合计1.1万亿，以19.5%的市值贡献了A股34.4%的营收和21.3%的净利润，价值创造能力突出。截至2023年7月31日，中证央企指数市盈率TTM 为10.41，中证国新央企股东回报指数市盈率TTM为10.02，明显低于全市场中证全指17.07和中证民企指数36.37。纵向来看，目前中证央企指数市盈率TTM处于历史37.47%分位，估值依然偏低。（数据来源：wind）
政策层面，探索建立中国特色估值体系，政策保持定力，持续支持央企估值重塑。2022年下半年提出探索建立中国特色估值体系，2023年央企工作会议提出新的央企考核体系。央企考核调整为新的“一利五率”和“一增一稳四提升”，更加注重央企的资本使用效率，提高企业的盈利质量。具体包括：鼓励央企提升ROE，从长期维度提升投资者的资本利得；鼓励央企聚焦主营业务，提高资本使用效率；鼓励央企提高分红，提升投资者的股东回报；鼓励央企增速高于经济全局。在这样的考核背景下，从一个长期视角，央企基本面有望持续改善，央企估值有望实现重新定价。
年初至今，已发行或申报中的央企类指数基金和主动基金超过15只，涉及央企红利、央企股东回报、央企科技、央企能源、国企改革等，发行速度提升，发行规模保持较高水平。存量的央企调整、央企改革、基建、电力等央企含量较高的ETF产品规模也在持续增长。无论新发、还是存量，增量资金仍在持续流入到央企投资中。
总而言之，在经济弱复苏背景下，高分红、高现金流央企配置价值、配置性价比提升，全球范围内，美国债券上限和银行危机、全球逆全球化趋势、产业链安全保护、全球政治风险等问题使得大盘蓝筹在上半年表现强劲并有望保持。国内上半年经济数据延续修复，央企盈利能力稳定性更高，现金流更好，高分红有望延续，有业绩支撑叠加低估值高分红的央企有望继续受到市场关注。
$广发央企创新驱动ETF联接A(OTCFUND|007784)$$广发央企创新驱动ETF联接C(OTCFUND|007785)$
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