7月制造业/服务业/建筑业PMI录得49.3/51.5/51.2，制造业环比上月回升0.3，服务业、建筑业环比上月回落1.7/4.5；综合PMI产出指数录得51.1，环比下降1.2。三大行业中，虽服务业、建筑业环比回落，但均仍处于荣枯线以上；制造业持续回升0.3%，虽然仍居荣枯线以下，但考虑到7月是制造业淡季，指标的环比扩张表现优于往年同期的平均水平，体现出低位修复的特征。
政策方面
7月24日政治局会议及时回应了市场的关切，直面当前内需不足的困难，要求用好政策空间、加强逆周期调节，在消费、投资、出口方面提出了稳增长的方向要求，并在房地产、证券市场给出了新的表述。我们认为，政策对地产的态度更多是化解风险，方向上主要还是满足刚需与改善性住房需求，可以促进房地产上下游的预期改善。我们认为政治局会议最新定调很可能是下半年的政策底。
汇率方面
7月20日，人民银行、外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5。受到这一消息提振，离岸人民币出现了较大的反弹，一度回到7.16附近。自2020年以来，宏观审慎调节参数历经二次上调，一次下调操作，分别传达出央行希望缓解人民币连续贬值、连续升值压力的信号。短期来看，从官方近期连续密集出台相关表态、动作来看，短期政策维稳意图逐渐凸显。此外，政策方面还有外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率等工具，储备工作尚充足。
海外方面
6月，美国CPI从去年中的高位持续回落，核心CPI回落至5月的5.3%、超级核心CPI下降至4.62%，美联储所关注的PCE通胀指数所显示的趋势也相似，这反映了美国通胀压力在逐步回到正轨上。核心通胀环比从去年12月起进入0.4%附近后迟迟不见显著放缓，3-5月还出现微涨，但6月跌破自2021年3月以来的高位平台落至0.2%。除去住宅以外的核心CPI环比近几月稳定的处于0.3%以下，6月为0%（前值0.3%），是通胀周期以来的最低点。
数据来源：Wind，截至2023/8/1。
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