地产贷款承压，政策激励下贷款增长可期

长城证券银行行业报告：地产贷款承压，政策激励下贷款增长可期

事件：7月28日，央行发布2023年二季度金融机构贷款投向统计报告。

二季度信贷增势维稳，企业短贷有所拖累。受一季度贷款靠前投放影响，2Q23金融机构人民币贷款同比增长11.3%，环比下降0.5pct。贷款同比少增2100亿，主要是企业短贷拖累。1）企业贷款新增3.8万亿，同比少增4800亿，企业短贷和票据是主要拖累，同比少增1.3万亿，猜测主要是去年冲量发行的一年期票据于今年5、6月份到期，且部分企业短贷需求于一季度得到满足，二季度需求量下降；在制造业、基建投资带动下，企业中长期贷款新增3.0万亿，同比多增7600亿；2）居民贷款表现较好，新增1.1万亿，同比多增1700亿。疫后消费复苏带动个人经营贷（餐饮类个体工商户等）、非房消费贷增势较好，居民经营贷、消费贷同比分别多增2587亿、2425亿；而居民住房贷款则由于房市销售疲软，按揭提前还贷等因素下降3400亿，同比少增3600亿。

房地产贷款增长承压，地产纾困政策未完待续。1）量承压：2Q23房地产贷款下降5169亿，同比多减4064亿。A、房地产开发贷款减少2000亿，同比多减1300亿，主要由于房地产项目投资偏弱，2Q23全国房地产开发投资同比下降20.6%；B、个人住房贷款减少3400亿，同比少增3600亿，央行数据显示2023年上半年累计发放住房贷款3.5万亿，同比多增超5100亿，但按揭贷款余额同比下降，主要系居民房贷早偿压力增加。2）政策挺：此前数次降息，房贷基准利率已有所走低；7月24日政治局会议奠定了放松房市管控政策的基调，并且城中村改造政策将拉动保障性住房新旧置换相关贷款增长；7月31日发改委提出要“支持刚性和改善性住房需求”，此前由于地产市场过热而设置的约束性条例也将逐渐退出，地产纾困政策未完待续。

绿色、小微等重点领域贷款维持高增。1）2Q23绿色贷款新增2.1万亿，同比增长38.4%，高于各项贷款增速27.8pct，其中基础设施绿色升级产业、清洁能源产业、节能环保产业同比分别增长34.3%、35%和49.2%；2）2Q23普惠小微贷款新增1.5万亿，同比增长26.1%。2023年5月金融监管局取消了小微贷款“两增”的量化指标限制，8月1日发改委等多部门提出将延长普惠小微贷款支持工具期限至2024年底，预计未来普惠小微贷款在增量面扩的同时，服务结构和服务质量有望进一步提升。

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