长城证券家电行业月报：预期强化推动估值修复，成熟行业份额集中
基本面追踪：整体销售小幅回调，传统行业份额集中。1）大家电：空调延续强势表现，其他大家电品类在618节促后销售增速回调。短期看随着新冷年开始，空调增速可能小幅回调；在各项地产和消费政策刺激下，厨电销售有望持续复苏；2）投影：市场复苏缓慢，高端可选品复苏节奏相对靠后，行业整体量价或将持续承压。3）清洁电器：扫地机销售持续回暖，市场份额向全能款收束。4）其他小家电：整体量额回调，高速吹风机价格大幅下探有望加快品类教育。
投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏斜率有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，前期空调持续引领复苏，8月新冷年开始后增速可能小幅回调，但在地产、消费、补库等多重因素影响下，基本面仍有望领跑行业。第二，依托于保交楼集中交付，上半年厨电可能有积极表现，下半年在预期和基本面双重改善趋势下，估值有望持续修复。第三，消费温和复苏前提下，成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长有望凸显。
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