大家好，我是$民生加银积极配置6个月持有混合(F(OTCFUND|012936)$的基金经理苏辛。二季报已披露，今天结合季报内容，和大家聊聊我对当前市场和后市的看法，如果您感兴趣可以点击“+关注”，我会经常和大家分享我的投资思路。
二季度市场及运作回顾
A股方面，上半年呈现主题交易极致化和机构博弈极端化的特征，市场波动较大，总体跟随宏观经济呈现先扬后抑的震荡格局。年初市场波动反弹，上证综指突破3400点，但进入二季度，叠加人民币汇率走弱，市场在存量资金博弈的背景下出现分化，指数回调明显。4-6月，混合型基金指数月线三连阴，回到比去年10月还要低的位置。AI和“中特估”成为二季度A股市场表现较好的两条主线，呈现出此消彼长的特征，在二季度获得明显的超额收益。
债市方面，二季度末宏观经济、政策和市场情绪预期处于谷底，国内经济复苏仍处低位，企业盈利增速在上半年筑底后，下半年有望温和复苏，基本面修复对政策的依赖度较高。当前的沪深300非金融的股债收益差和10年期国债收益率等资产价格，或已经充分反映了投资者偏谨慎的预期。4-6月份的PMI、工业企业利润等数据显示国内经济内生动能仍有不足。外汇方面，人民币继续大幅贬值空间或有限，汇率波动对股市的制约或有望减弱。
二季度的运作思路上，权益方面，我比较关注传媒、通信、基建等行业基金和中特估方向的基金。债券方面，着重关注短债基金和转债基金。
后市展望及配置思路
展望后市，在内外部环境影响下，不排除短期市场指数仍有波动，但考虑当前A股市场整体偏低的估值水平或已经计入了较多悲观预期，随着经济的悲观预期缓解，同时政策宽松呵护预期升温，市场有望迎来修复。我们将结合政策的边际变化择机布局。
具体到行业，仍然看好具备基本面支撑的成长风格，受益于流动性与风险偏好弹性或将是市场主线，包括TMT、医药、机械自动化、新能源、军工等。此外，股息率高且具备优质现金流的低估值央企以及需求好转或供给格局改善的白酒、白色家电等板块或也有望具有修复空间。
基金经理寄语
在稳增长政策明显发力，经济预期转暖的背景下，我们相对看好A股中长期的配置价值，拉长时间来看，磕磕绊绊或也会有收获。
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