农银汇理张燕：传媒游戏板块震荡，还可以上车吗？

传媒游戏板块在7月份走出了冲高回落的行情，再度进入震荡区间。有些投资者对行业的前景产生了担忧，还可以继续上车吗？我们认为在宏观政策持续向好的前提下，板块中期基本面将逐步改善，后期有望迎来继续上涨。

截至7月15日，A股20家影视院线公司中，共有12家披露2023年上半年业绩报告，有7家预计业绩实现扭亏为盈（数据来源：Choice）。与此同时，随着数字化媒体的快速发展，消费的持续复苏，传媒行业有望实现多元化的盈利模式。例如传媒公司可以通过互联网和移动端的渠道拓展用户群体，通过提供内容订阅、广告投放、付费视频等服务来实现收入增长。

7月国产游戏新版号开始下发，这将有助于促进游戏市场供给端的持续改善，推动游戏市场规模进一步增长，同时增强行业信心。此外，叠加AIGC等技术赋能，算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应正在逐渐形成。内容方面，AIGC正在深刻变革游戏产业链，例如AI在提升游戏行业生产效率，实现降本增效方面正发挥重要作用。同时AI也将积极助力推动游戏场景的创新和落地。尽管游戏板块近期还在调整，但行业景气度正在回暖，后期有望止跌回升。

展望未来，我们对传媒游戏板块保持乐观态度。业绩修复和市场向好的趋势下预计板块行情将中长期向好。

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