目前，国内锂离子电池电解液行业集中度较高，排名前三的天赐材料、新宙邦、国泰华荣的市场份额超60%，且上述三家企业的市场份额正在逐步提升。受行业集中度的影响，海科新源报告期内的第一大客户连续三年为天赐材料（002709.SZ），且销售收入及占比呈逐年大幅增长趋势；此外，新宙邦（300037.SZ）、国泰华荣也出现在该公司主要客户名单中。
或许是为了降低成本，天赐材料、新宙邦等企业近年纷纷投资建厂，将产业链向上延伸至电解液溶剂。一旦项目完工投产，上述企业实现原材料自供应，或将取消与海科新源的合作，这从新宙邦退出海科新源前五大客户名单便可见端倪。
海科新源下游客户向上游拓展已成明确趋势，考虑到下游集中度较高，该公司可以容忍失去的客户并不多，这意味着海科新源的生存空间恐被严重压缩。
相对液态电池，固态电池、氢燃料电池的优势更加明显，且氢燃料电池的边际成本低于液态电池，若上述两类电池实现量产用于商业化，液态电池市场需求或将呈断崖式下滑，更有甚者可能将面临被市场淘汰的风险。届时，海科新源生产的电解液溶剂将无“用武之地”，生存经营都将面临挑战。
锂离子电池电解液主要由溶剂、添加剂和电解质组成，根据特性的需要，在一定条件下，按照特定的比例配制而成的。其中，电解液溶剂占电解液质量的80%，是电解液的主要原材料。
数据显示，海科新源近年来的前五大客户存在一定变动，部分前五大客户退出名单。据招股书，报告期内，天赐材料、比亚迪（002594.SZ）分别连续三年为海科新源第一、第二大客户；2019年，新宙邦为海科新源第三大客户，但到了2020年、2021年由国泰华荣（江苏国泰（002091.SZ控股子公司）取代；报告期内第四、第五大客户采购金额较少，变动较大。
从新宙邦发布的公告资料或许能找到该公司与海科新源减少合作的原因。2020年2月18日，新宙邦第四届董事会第二十四次会议决议通过《关于六次调整非公开发行A股股票方案的议案》，计划募资11.4亿元，用于海德福高性能氟材料项目（一期）、惠州宙邦三期项目、荆门锂电池材料及半导体化学品项目（一期）等。其中，惠州宙邦三期项目包括年产5.4万吨碳酸脂溶剂的规划产能。该项目在2021年三季度已正式完工并投产，工艺技术为新宙邦与中科院合作研发。
新宙邦在公告中称，为保障公司对碳酸脂溶剂快速增长的需求，减少对外部供应商的依赖，以及采购价格波动对生产经营造成的不利影响，公司拟建设惠州宙邦三期项目。
惠州宙邦三期项目是基于锂离子电池用溶剂系列产品的新建项目，该项目的投产，使新宙邦顺利向上游蔓延，这也是新宙邦减少对海科新源采购的重要原因，同时也意味着海科新源的重要客户变成对手。
或许是尝到向上游拓展，自供原材料的甜头，新宙邦选择继续扩大碳酸脂溶剂产能。2021年8月3日，该新宙邦发布公告称，基于新能源汽车行业未来的发展前景，实现在欧洲市场对客户就近供应，拟以全资孙公司荷兰新宙邦为实施主体，在荷兰穆尔戴克投资建设荷兰新宙邦锂离子电池电解液及材料项目，预计2021年下半年逐步投产。项目一期的设计年产能为锂离子电池电解液5万吨，碳酸脂溶剂10万吨，乙二醇4万吨；二期的设计产能为锂离子电池电解液5万吨，碳酸脂溶剂10万吨，乙二醇4万吨。
除新宙邦外，时代商学院注意到海科新源第一大客户天赐材料亦有布局碳酸脂溶剂的计划。
据天赐材料2019年12月13日《关于投资建设年产15万吨锂电材料项目的公告》，该公司计划投资3.19亿元用于新建年产6万吨液体六氟磷酸锂装置、年产7万吨溶剂装置、年产15万吨电解液木叶配置装置。其中，年产7万吨溶剂装置包括DMC、EMC两种碳酸酯类溶剂。据该公司2021年11月6日公布的项目进展公告，该项目已正式投料，进入试生产阶段。2021年年报资料显示，该公司预计将于2022年6月30日大量投产。
从海科新源大客户天赐材料和新宙邦向上游拓展，以及新宙邦扩产之后继续扩产可以看出，向上游产业链延伸已成为电解液行业的一大趋势，且正愈演愈烈，这无疑压缩了海科新源的生存空间。同时一定程度上也说明海科新源所处的电解液溶剂行业进入门槛并不高，竞争风险较大。
值得一提的是，海科新源的同行石大胜华（603026.SH）作为国内锂电池电解液溶剂一哥，近年亦在投资扩建产能。自2019年10月以来，石大胜华发布了一系列新项目建设计划，包括10万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、4万吨/年电池级碳酸乙烯酯精制项目外， 1万吨/年新型导电剂项目、1万吨/年氟代溶剂项目。
值得一提的是，在固态电池被视为下一代主流电池技术的大环境下，天赐新材、新宙邦等企业均在固态电池具有专利布局及研发技术储备。石大胜华目前在做的第四代硅基负极材料是首效型硅氧碳负极材料，同时，该公司在“气相硅碳”有一定技术储备，处于研发中，气相硅碳可以应用在固态电池。
海科新源却未在招股书中披露有关固态电池领域的发展计划，一旦固态电池量产并投入商用化，该公司业绩恐将受到严重冲击。
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