一位均衡风格的优秀主动权益基金经理

今天聊一位知名度不太高，但能力圈不错的均衡风格中生代主动权益基金经理张竞先生。

张竞2007年加入券商投研队列，曾任华泰证券研究员、安信证券投资经理助理，后加入安信基金筹备组任研究部研究员，并历任安信基金研究部研究员、特定资产管理部副总经理、特定资产管理部总经理、权益投资部总经理，现任安信基金均衡投资部总经理兼国际投资部(筹）总经理、基金经理。

2017年12月29日，张竞开始管理安信灵活配置混合并由此开启经理生涯，目前除这只首秀基之外，还在管安信核心竞争优势混合、安信比较优势混合、安信平稳合盈一年持有混合等6只混合基金，合计在管规模51.17亿元。

以其代表作安信灵活配置混合来看，张竞任内基金实现累计收益率100.09%、年化收益率13.19%、年化波动率18.07%、最大回撤率28.77%、年化夏普0.71，相较同期可比基金，累计收益表现领先，风控表现较好，风险调整后收益表现领先。

张竞在投资上的特点主要是自下而上选股、行业均衡配置、左侧逆向布局。

在股票仓位上，张竞的仓位大致稳定，不会做积极的仓位调整，通常仅在市场系统性高估、其难以在能力圈范围内找到足够个股进行配置时，才会出现有明显的降仓动作，这样的变化是选股的结果，而不是仓位择时的结果。

行业配置上，张竞的能力圈是不错的，有能力涉猎的行业范围较宽，过往在化工、有色、电子、通信、计算机、农林牧渔、食品饮料、医药生物、房地产、家电、公用事业、电力设备、汽车、机械设备、银行等诸多行业都有他重仓的痕迹。

他在行业层面主要是在能力圈内做左侧配置，行业轮动亦是在左侧配置思路下展开，不追逐热点，也不偏好于某些行业，并保持良好的均衡分散性。

张竞对行业配置的均衡分散性确实较为坚持。在他看来，这是提高组合整体抗风险性、降低净值波动性的重要手段之一，他并不追求通过偏向性较强的行业持有结构去换一时的业绩排名，而更希望能够在良好的风控基础上实现好的长期回报。

在企业选择上，他偏好以竞争力领先的商业模式较好、治理较好的大型龙头企业为主，持仓的大盘风格较明显。

同时，估值是张竞比较重视的一个要素，他对估值风险较谨慎，整体持仓的估值水平相对不高，行业企业估值水平走高是促使他调仓的重要原因之一。

整体上看，张竞的行业配置与行业内选股能力都不错，风控意识也较强，过去5年多里做得较好，希望他未来能继续保持。

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