【上周市场回顾】
资金面
上周跨月后央行逐步缩减逆回购投放量，全周累计实现净回笼2880亿，继续体现了央行削峰填谷的操作思路。即使是7月31日资金面也是全天处于宽松状态，机构跨月压力不大，8月初资金利率进一步降至年内低点，其中R001从2.05%降至最低1.21%，R007从1.98%降至1.71%，银行间质押式回购成交量再度回升至接近8.7万亿的水平。受资金面转松利好，1年国股存单跟随资金利率从2.31%回落至2.27%附近。
本周央行公开市场将有530亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期310亿、80亿、90亿、30亿、20亿。政府债（国债+地方债）计划发行3653亿，实际净融资额为971亿，政府债发行还未提速，对资金面影响不大。上周五资金加权出现小幅反弹，预计8月资金利率低点已过，后续资金面宽松但资金利率或开始向政策利率靠拢，一年国股存单预计在2.26%-2.32%区间波动。
固收+
上周国内股市上涨，万得全A涨0.93%，美国主要股指收跌，标普500跌2.27%，美元指数上涨，美元兑人民币汇率涨0.22%，国内主要商品指数收跌，南华工业品指数跌0.61%，而南华黑色指数大跌2.21%，从债市看，美债收益率大幅上行，国内债市收益率窄幅震荡，10年期国债收益率全周略跌0.64bp，10年期国债期货主力合约T2309涨0.18%，中证转债涨0.38%。
【本周市场展望】
经济基本面-高频数据跟踪
暑期人员流动、消费数据仍然表现较好，但电影票房、游乐园等可能受台风等因素影响有所回落。30大中城市的商品房销售面积明显回落，水泥出货略有回落，建筑用钢的成交回落幅度较大，建安需求仍在回落。沥青的开工率有所上升，交通基础设施的开工有所上升。
从通胀看，猪肉价格明显回升带动农产品批发价格低位有所反弹，但蔬菜、水果价格回落，CPI低位企稳；南华工业品指数上周下行，南华黑色指数下行幅度较大，PPI仍在大幅负增的区间。
政策面
多部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况
8月4日上午10点，多部门召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。在回答记者关于降准降息的提问中，央行货政司司长表示，“一方面，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕。未来，我们将根据其他工具使用进度、中长期流动性情况，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。另一方面，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策传导效率，增强银行经营稳健性”。
【固定收益投资策略】
固收+方面
政策预期仍然是主导当前大类资产的核心因素，但随着政策的陆续落地，政策预期开始弱化，更多地回归到高频数据反映的经济现实表现中来。房地产销售数据并未好转，甚至有所回落，建安需求亦有所回落，我们认为在经济数据、企业盈利未有明显好转之前，股市趋势性机会不大，仍然维持存量博弈、区间震荡的格局。活跃资本市场、提振信心方面政策陆续推出，对市场预期有所改善，我们预计市场波动的中枢有所抬升，但存量博弈的特征依然明显，上周涨幅较好的行业为前期跌幅较深的TMT，而跌幅较大的为受反腐冲击较大医药行业，策略上仍然有必要做好高低切换，在板块轮动中寻找机会。
从商品看，6-7月份的持续反弹对政策预期兑现较为充分，高频数据未见明显好转，国内黑色大概率走利好兑现的行情。从转债看，在券商、银行等大盘转债推动下，中证转债指数创了今年的新高，活跃资本市场继续对券商构成利好，但下调存量房贷利率或将对银行构成利空，转债指数的上行面临阻力加大，可以围绕中报选择一些业绩高增的品种增加弹性。
$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$
$国金惠诚债券A(OTCFUND|010249)$$国金惠诚债券C(OTCFUND|010250)$
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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