选择大于努力，这句话用在投资上再合适不过。
如果你在5年前的2018年选择买入平安和太保，现在可能微盈。
如果你5年前买入了龙头白酒公司，那么这笔投资可能已经翻了2、3倍了。
显然，这就是选择大于努力的成果。
我很庆幸，我是研究完白酒后再去研究银行保险的；但同时机会成本也很大，因为花了大量的时间在银行保险上，收益却远远不如白酒。
我大概是在2017年左右研究银行保险的，当时也是靠啃工具书，百度了解个中专业术语，其间花费了很多心血，才研究完。
当你研究完一个行业或者是一家企业的时候，你内心的想法是必须要买点才能体现你的价值，然后就没有了然后。
回到保险行业，银行保险行业跟消费品不一样，它们需要更多的专业知识，你可以认为这行有专业知识壁垒，但却没有赚钱壁垒，这就是赤裸裸的现实。
保险行业在我研究的时候，各个论坛上还有一批深度研究者（死忠粉），那几年，行业确实如日中天，平安在2017年的涨幅达到160%，在2019年也取得68%的涨幅，而20-22年这三年对于保险投资者而言，可谓是巨大的灾难。
为什么保险行业能在2014--2019年那几年爆发呢？
有一个重要的背景是2015年7月1日，行业取消了保险代理人资格证，这也意味着你能够像如今的美团骑手一样，想做就做保险代理人。
2015年为471万人，增长136万人；2016年达657.28万人，增员186万人；2017年达806.94万人，增长149.66万人；2018年达807万，2019年达值912.3万人，这也是行业峰值。
从平安来看，保险代理人2014年63万、2015年87万、2016年111万、2017年138万、2018年142万、2019年117万、2020年102万。
对于寿险公司来说，最重要的数据是新业务价值（NBV），新业务价值=新单保费x新业务价值率。具体讨论隔壁微<小哥书屋>
平安代理人渠道新业务价值2016年464亿、2017年608亿、2018年644亿、2019年682亿、2020年429亿。
从数据来看，新单保费是跟保险代理人走的，再加上2017年那几年健康险的新业务价值率高，所以新业务价值就高。
保险公司的估值很少用PE/PB来进行测算，而是用EV（内含价值），所以你经常能看到说这家保险公司的估值低于1EV，你可以简单把EV理解为保险公司的PB。
新业务价值是内含价值的增量，简单来理解就是你今年新业务价值多，那么贡献给内含价值的增量就多。这样你就能理解为什么平安的内含价值在2017-2019年增速高了。
所以新业务价值增长放缓或者负增长的时候，内含价值虽然能保持增长，但速度会放缓。
那么这几年为什么新业务价值少了呢？
第一，代理人少了，各家保险公司都在说转型，要高质量的代理人，实则是人海战术不灵了，因为这几年代理人的平均工资水平低，养不活那么多代理人，别人送外卖和快递都能赚得比保险多，还干什么保险。
第二，前几年的保障型寿险大热，本质上你可以理解为这是一种消费升级，自然新业务价值率高，那么新业务价值就高，这几年你也知道，老百姓手头不宽裕了，这是一个可选消费，大家自然先砍掉这一块。
为什么去年和今年保险股表现得比沪深300好了呢？
因为过去几年下滑太多了，所以当大家一看到新单保费转正，新业务价值转正，开心坏了，拐点来了。
实则前几年是，现在可能是大病初愈。
很多投资者喜欢跟国外对比保险的深度、广度，尤其是美国，要记住，这是两种体制。
我承认保险在我国还有很大发展空间，尤其是随着人均GDP的继续增长。
但是，保险对于普通投资者而言，需要花费的时间、精力太多，而且还存在吃力不讨好的情况。
比如，保险产品从一开始就是假设，但凡用来进行估值的都是假设，内含价值，新业务价值，投资收益率等等。
如果你非要投资的话，那A股寿险公司挑两家，平安和太保。
平安是金控，有银行、保险、证券、信托、小贷等；太保纯粹一点，主要是寿险和财险。
至于你说它们的区别有多大，本质上我觉得不是很大，从过往的收益率来看，平安更优秀些，估值也更高些，民营体制灵活些。
虽然我现在持有平安和太保，但我对它们未来能够带给我多高收益率充满不确定性，我只不过是在等一个合适的机会换成其它公司。
$中国平安(SH601318)$$中国太保(SH601601)$
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