通胀数据同比转负，怎么看？

1、CPI同比如期转负。7月份CPI同比-0.3%，预期-0.5%，前值为持平。其中，食品价格同比-1.7%，前值2.3%，非食品价格同比持平，前值为-0.6%。环比来看，CPI环比0.2%，前值-0.2%。食品价格环比-1%，前值-0.5%，各类食品供应充足叠加应季果蔬上市，各类食品价格环比均有回落。非食品价格环比0.5%，前值环比-0.1%，其中暑期出游大幅增加导致出行类服务价格上涨明显，受国际油价上行影响，国内汽油价格上涨1.9%，大型家用器具、家庭日用杂品和个人护理用品等价格在“618”后有所回升。核心CPI同比0.8%，前值0.4%，创1月份以来新高。

2、PPI同比降幅收窄。PPI同比-4.4%，预期-4.1%，前值-5.4%。PPI环比-0.2%，前值为-0.8%，环比降幅明显收窄。国内煤炭、钢材供应充足，需求有所增加，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.0%、0.1%，降幅分别收窄4.4、2.1个百分点。受国际市场原油、有色金属等价格上行影响，国内石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨。计算机制造、智能消费设备制造、锂离子电池制造、文教工美体育和娱乐用品制造业、纺织服装服饰业价格均有上涨。

3、通胀数据有所分化。7月CPI和PPI同比双双转负，但通胀数据更多体现出的是“分化”。CPI转负主要受到去年基数较高和食品价格偏弱的拖累，但出游需求的恢复带动服务价格上涨，涨幅明显强于季节性规律，也推高了核心CPI同比。工业品价格环比也出现了明显的边际改善，国内外商品价格大部分体现为降幅收窄或由降转升。后续来看，CPI和PPI基数逐渐走低，同比增速可能企稳反弹。

数据来源：Wind

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