最近市场又开始剧烈震荡。
本来很多人已经接连踏空AI的大涨、中概互联与$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$的反弹和券商的爆拉，这已经够惨了。万万没想到，已经跌了2年的医药板块$恒瑞医药(SH600276)$，还能再迎来一波暴击！
于是，我身边不少朋友开始让我推荐相对“稳一点”的基金产品。为了不错过随时可能到来的大涨，我认为有2类基金可以考虑：
1、 对于偏保守的投资者，考虑“债8股2”的固收 ；
2、 对于稍激进一点的投资者，考虑“债5股5”的平衡型基金。
这两类基金的好处就是：在行情剧烈波动时，有债券类资产来平滑波动；而当股市上涨时有股票仓位可以跟上趋势。
最近在挖掘适合偏保守型投资者的“固收 ”基金时，恰好发现一个“以精选固收 ”为主的投顾组合招商固收 星秀。
“招商固收 星秀”是一个怎样的投顾组合？
“招商固收 星秀”成立于2021年10月22日，已经运行有658天了，还差两个月多就满2年了。这在“投顾组合”中算是时间很长的。我翻看了《投顾组合策略说明书》，来给大家划划重点。
投资目标：在控波动的基础上，力争实现资产的长期稳健增值。（进一步量化目标的话，则是以4%-6%年化收益率为投资目标，并以-4%为最大回撤控制目标）
投资范围：投资于固收类基金的仓位为90%-100%，权益类基金仓位为 0%-10%。
业绩比较基准：中证全债指数收益率*85% 沪深300指数收益率*15%。
也就是说，“招商固收 星秀”是一个债券资产占比在85%左右的中低风险的稳健型投顾组合。
既然它是一个以“甄选固收 基金”为主的投顾组合，那么评价其业绩最直观的方法就是看它有没有跑赢固收 指数。不过，市场还没有固收 指数，我就拿最典型的固收 “二级债基”来做对比。
可以看到，“招商固收 星秀”无论是收益率还是回撤控制，都优于二级债基指数。也就是说：投顾团队在选择“固收 ”基金这件事情上，是贡献了超额回报的！
招商固收 星秀，精选了哪些优质固收 基金？
我把“招商固收 星秀”目前持有的基金和收益情况都罗列下来：
总的来看：
目前该组合共精选了9只固收 基金（这些基金的股票仓位占比在10%～30%之间）。我知道很多持有人都很在意投顾组合是不是偏心自家基金，而招商投顾不存在这个问题，持仓基金都是全市场选基，招商自家基金只有2只。
为了更好做对比，我还是选取了“二级债基指数”的业绩：今年涨2.39%，去年跌了5.06%。这么来看，纳入组合的固收 基金，整体表现都很不错。特别是“创金合信鑫祺混合C”和“安信新趋势混合C”，不仅在2022年是涨的，在今年还能继续维持涨幅。然后“招商安华债”和$$中欧瑾通灵活配置混合A(OTCFUND|002009)$两年表现也不错。——而很重要的一点是，这些基金都是很早就被挖掘出来纳入组合了。
我还记得，在今年时，我关注的一个大V朋友“蜗牛和兔子”还特别统计了被FOF纳入的优质固收 的排名—— 越靠前，说明越被FOF基金经理们看好。而他在今年统计的这个名单，与招商固收 新秀持仓基金重合度极高！所以，英雄所见略同啊～
关键是，招商固收 星秀目前持有的这些基金，很多都是2021年就已经纳入持仓的，而不是这两年涨起来后才加进去的。所以，招商投顾精选固收 ，还是很有一手的。
为什么招商投顾能早早挖掘出优质固收 ？
最近看了一些介绍，我才了解到，招商投顾的“团队构成”和“投资策略”是相当成熟完善的。
招商的投顾部门主要有两个团队：投顾研究团队、投顾投资团队。
研究团队的成员由擅长宏观研究、行业研究、量化模型与基金研究背景的研究员们组成；投资团队成员为FOF管理、基金研究、金融工程等背景。
很多投资者会问：这不就是基本的“研究 投资”的人员配置么？有什么不得了的？
如果是常规的基金，这或许是基本的人员配置。但是，作为一个投顾部门，这样的团队人员配置，算得上相当豪华了！就我所知，很多投顾团队可能就只有主理人一个人......
很多基金公司并不舍得在投顾上花费过多人力财力，我猜测核心原因就是：“投顾组合”全市场规模好像才1000亿，而且相比于卖基金来说，卖投顾也不赚钱。所以，招商投顾的这个人员配置，还是让我相信他们是想把投顾这件事情做好的。
同样，“招商固收 星秀”的投资策略也是由两部分构成：资产配置策略、基金优选策略。
“资产配置策略”顾名思义就是用来决策大类资产配置比例的，招商投顾采用的是“大类资产择时模型”来分析当前宏观经济周期。更进一步，还将这个模型细分为了“主动大类资产配置模型”和“量化大类资产配置模型”，一个侧重靠人的经验来做分析，一个侧重利用量化因子做分析，所以，这一套模型是人与算法的结合。
相比大类配置，投顾组合会更专注于选人。
用主理人在直播间介绍时的话来说就是：科学覆盖与精细筛选——量化拓展宽度 定性加强深度。
总的来看，我理解共有3步：
第一步，依靠招商基金沉淀了5年的“量化多因子模型”在全市场800多只固收 基金中进行初步筛选；
第二步，对固收 基金的收益来源做“量化归因分析”，筛选出稳定性高，盈利胜率高的基金经理。
第三步，尽职调研加强深度，通过线下走访沟通，进一步了解基金经理投资框架和投资风格。据说投顾主理人马晓蕾每年走访调研上百位基金经理，最后优中选优她认为言行一致、投资体系可持续，投资行为可跟踪的基金经理。
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我自己对目前债市的看法就是：虽然当前债市大幅波动的可能性不大，但需要留意一些资金阶段性止盈带来的短期波动。总的来说，目前经济依旧处于偏弱的阶段，货币政策也有可能进一步宽松，这是利好债市的。因此，如果不想自己挑债基和固收 ，是可以关注“多债搭配，投资不累”的招商固收 星秀。
既然要分析投顾组合，怎么能少了“顾”的服务部分呢？
我翻看了一下招商投顾的“顾”也是相当丰富的。
不过碍于篇幅，“顾”的部分就留在下次再给大家好好唠唠～～
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