#一线楼市优化调整政策要来了？#
最近一段时间，A股的心花只为“经济”而开：
政治局会议增强经济回升信心——A股兴奋、心花怒放，满屏阳线蹭蹭往上跳；
政策热度下降、经济数据略显骨干——A股落寞、满屏飘绿、根根阴线根根扎心。
既然经济是主导，那么我们就来用数据聊经济——现在经济好不好？哪儿好？哪儿不好？未来能不能好？
文章提供了比较多的数据和分析，辅助客官们更全面的了解经济运行现状。文章比较长，客官们可以先收藏然后慢慢看。
先给个核心结论
PMI已经超预期回升，分项显示：生产好于需求、内需好于外需、库存开始回补、价格开始回升（对应着PPI见底回升）。
从拉动经济的三大主力来看：
1 出口
出口订单走弱、欧美PMI下滑、韩国出口高频数据（表征芯片需求）还在底部，7月出口仍不乐观。但考虑到8月之后高基数影响消退、东盟等主要经济体景气指数相对欧美表现较好，因此8月之后出口增速可能会企稳。
2 投资
新房销售处于低位但有小幅反弹、二手房量价同比继续回落、土地成交面积快速回落或意味着地产投资偏弱。所以投资端还是要看政策。
3 消费
暑期旺季带动出行数据活跃、票房反弹。但汽车销量下滑。
总体来说，经济最弱的时候或许已经过去，接下来有望企稳。
点击可放大，资料来源：Wind，数据截止日期：2023.7
7月PMI
整体经济
7月中采PMI从上个月的49%回升至49.3%，连续两个月回升，且超出彭博预期的中值48.9%。
从分项来看
生产好于需求、内需好于外需、库存开始回补、价格开始回升
需求端：新订单大幅回升0.9%、在手订单小幅回升0.2%、新出口小幅回落，意味着内需走强、而外需仍弱；
生产端：生产PMI仍处于50%荣枯线以上，生产经营活动预期大幅回升1.7%至55.1%，生产预期景气度向好；
库存：产成品库存小幅回升0.2%至46.3%、原材料库存回升0.8%至48.2%。在经历了6月的快速去库存之后，7月库存去化速度放缓，部分原材料行业库存回补。
价格：库存分项的边际改善也带动了价格分项的边际改善。出厂价格、主要原材料购进价格分别回升4.7%、7.4%至48.6%和52.4%，其中原材料购进价格分项重回荣枯线以上，或对应库存回补。显示PPI或已见到拐点。
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出口
7月出口增速继续回落。
出口继续下滑的原因：
基数效应：去年3-4月疫情影响下，出口快速下滑，5-7月出口疫后修复快速反弹。在高基数影响下，出口增速大幅负增长。而剔除基数影响的两年平均增速0.9%，虽然环比下滑的趋势还在，但是远好于-12.4%（高基数下）的出口增速。进入8月，高基数影响下降，四季度基数对出口的影响大概率将好转。
分国别来看，剔除基数效应后，对美国、加拿大、日本、韩等地的出口同比增速为负，俄罗斯、东盟、印度、拉美对出口仍为正贡献。尤其是美国，对出口的拖累最大。
分产品类型来看，高新技术产品对出口的拖累较大（全球电子周期偏弱），而机电、农产品、劳动密集型产品对出口正拉动。
点击可放大，数据来源：Wind资讯 统计截止日期：2023.7
后续展望
欧美和东南亚的制造业PMI放缓、外部需求减弱；并且在全球消费电子周期未上行的情况下，韩国出口（主要是芯片等产品的出口）仍在低位震荡，所以外需仍不乐观，后续出口的动能可能来自于基数下滑带来的企稳。
海外经济放缓：欧美和东盟国家制造业PMI继续放缓、韩国7月前10-20日的出口金额同比继续低位震荡，意味着海外需求下滑拖累出口增速。
中国出口集装箱运价指数继续下滑：从出口集装箱运价指数来看，出口集装箱运价继续下降，依然处于低位，7月7日-21日数据年同比约-79.80%。
通往各个地区的运价指数，7月均继续底部下滑。
点击可放大，资料来源：Wind；统计截止日期：2023.6
投资
房地产
6月，竣工面积高位回落、施工面积低位回升、而销售和新开工面积均继续下滑且处于低位。
7月高频数据显示，新房销售处于低位但近期有小幅回升的态势、二手房量价均同比继续回落。并且领先指标土地成交面积继续快速回落，因此后续房屋新开工或仍不乐观。
基建
6月基建小幅回升，7月道路投资开工率出现回暖迹象、汽车开工率处于高位。
房地产
6月数据：竣工面积正增长、施工面积环比回升、而销售和新开工面积均同比下滑且处于低位。
房地产销售面积降幅扩大：6月房地产销售面积同比下滑28%，相较5月20%的下滑幅度，降幅再度扩大；
房地产新开工面积：6月房地产新开工面积同比下滑-31%，相较前几个月稳定在28%-29%的水平，降幅再度扩大；
房屋施工面积：6月房屋施工面积同比下滑-30%，相较5月36%的下滑幅度，降幅有所收窄；
房屋竣工面积：6月房屋竣工面积同比增长15%，相较5月25%的增长增幅，边际有所回落。
数据解读
从6月数据来看，商品房施工面积同比增速出现了环比回升，竣工面积仍正增长，销售、新开工面积均同比下滑、且处于历史低位。
点击可放大，数据来源：Wind资讯 统计截止日期：2023.7
7月高频数据
新房销售处于低位小幅回升、二手房量价均同比继续回落。
数据点评
7月房地产销售延续6月弱势，需求端出现下滑。因此房地产投资目前仍相对悲观。
基建
6月基础设施建设投资环比小幅回升，但剔除电力后，基建环比投资小幅回落。
6月基础设施建设投资累计同比增长10.71%，高于前值的10.07%；
6月基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长7.20%，低于前值的7.50%。
点击可放大，资料来源：Wind
7月高频数据
7月开工率多数好转，其中地产相关开工率低位反弹、基建道路开工率企稳、汽车开工率处于高位且环比回升。
7月，高炉开工率及螺纹钢产量环比回升，且同比快速反弹，意味着房地产新开工或走强。
表征地产投资的PVC开工率在连续三个月走弱后，出现了企稳迹象。
表征基建领域道路投资需求的石油沥青开工率处于低位小幅回暖；水泥的磨机运转率小幅反弹。
表征汽车开工率的汽车轮胎开工率：处于高位，环比回升
点击可放大，数据来源：Wind资讯 统计截止日期：2023.7
消费
6月消费增速持平：剔除基数效应后，6月消费同比增速回升，绝对增速高于2021年以来的中枢水平。消费品中，仅家具汽车销售走弱，其他消费均环比回升。
6月数据
数据点评
6月消费维持温和向上的复苏，虽然“五一”假期后恢复进度放缓，且受到异常天气等影响因素，6月进入旺季预热，总体仍呈现边际改善的趋势。
7月高频数据
生活及社交半径回升、商务出行处于高位、票房反弹；但商品类消费汽车销量下滑。出行消费整体活跃。
$消费50ETF(SH515650)$$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$
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