医疗反腐影响几何？

逐步升级的医疗反腐行动近期对A股医药行业表现产生了较大冲击，今天为大家带来泰信医疗服务混合发起式（$泰信医疗服务混合发起式C(OTCFUND|013073)$ $泰信医疗服务混合发起式A(OTCFUND|013072)$）基金经理陈颖针对医疗反腐的后市观点。

医疗反腐的长期影响总体是非常正面的，我们期待行业秩序正常化后，行业整体销售费用率水平能出现显著降低，从而使整体利润率水平提升。好公司、好产品也能真正靠疗效而非费用的投入实现市场占有率有效提升。

市场层面，近期随着医药反腐升级影响，院内市场的正常销售活动可能会受到较大影响。短期角度，我们将对院内处方药、器械、设备和偏辅助类药品的投资采取更为审慎的态度。同时加大对受影响较小的OTC品牌中药、医疗服务和CXO等子行业的关注。

长期看，医药行业的投资逻辑会有比较大的重塑，真正优质、有疗效、有品牌的好药、器械和设备等领域的公司，会在较长的周期内受益行业的结构调整。待行业反腐的短期利空因素被充分消化后，或将是投资医药行业的好时机。医药需求是刚性且旺盛的，并不会因为反腐被压制甚至消失。短期利空对于能适应行业发展新趋势的公司，反而是很好的布局机会。

数据说明：泰信医疗服务混合发起式成立于2021.12.29，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*70%+中证综合债券指数收益率*30%。A类份额2022年度净值增长率-1.97%，2023上半年净值增长率11.09%。C类份额2022年度净值增长率-2.45%，2023上半年净值增长率10.82%。2022年度业绩比较基准增长率为-14.78%，2023上半年业绩比较基准增长率为-5.21%。现任基金经理朱志权（2021.12.29至今）、陈颖（2022.1.17至今）。泰信优势增长混合成立于2008.6.25，业绩比较基准为沪深300指数*55%+中证全债指数*45%。2012-2022年度净值增长率依次为-0.12%、42.45%、20.68%、38.4%、-22.43%、 -10.49%、-22.54%、33.19%、57.97%、13.33%、-22.56%，2023上半年净值增长率为-4.61%；2012-2022年度业绩比较基准增长率为6.25%、-4.21%、32.28%、9.04%、-4.97%、11.41%、-11.02%、21.65%、16.47%、-0.05%、-10.74%，2023上半年业绩比较基准增长率为1.01%。历任基金经理为王鹏（2008.6.25-2009.7.2）、崔海鸿（2008.6.25-2009.7.2），现任基金经理为朱志权（2010.1.16至今）。泰信智选成长混合A类份额成立于2016.12.21，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%。2017-2022年度净值增长率依次为-5.90%、-35.60%、18.37%、37.96%.、17.50%、-27.33%，2023上半年净值增长率为0.56%；2017-2022年度业绩比较基准增长率为12.98%、-13.74%、22.93%、17.94%、-1.14%、-11.94%、2023上半年业绩比较基准增长率为0.50%。历任基金经理：张彦（2017.11.15-2021.8.5）、现任基金经理朱志权（2016.12.21 至今）、董山青（202296至今）。C类份额成立于2022.9.16截至目前成立不满12个月，暂无年度业绩披露。现任基金经理朱志权、董山青（均为2022916至今）。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。本资料仅为内部宣传材料，不作为公开推介使用，亦不作为任何法律文件或投资建议或推荐。基金有风险，投资须谨慎。