晴雨指数解读
经历了二季度以来的剧烈去库存，目前宏观面的库存已经接近历史底部，这意味着后续经济大幅下行的风险已经消除，短期宏观的问题更多在于人民对后续经济过度悲观的预期是否能够得到解决。
年中时间点，在市场预期极度悲观的时候，我们在市场分歧非常大的情况下一直强调政策逆周期的概率在加大。而7月末政治局会议政府也表明了较强的稳经济和稳市场的意愿，这也意味着下半年宏观政策的势能将比上半年有明显差异，我们认为可以更积极看待后面的市场。虽然近期政策落实节奏依然较慢，但我建议市场应该给政策制定者足够的耐心，起码往后看一年甚至更长期，政策至少比上半年更为友好。下一阶段建议密切关注政策落实情况以及实体经济复苏节奏，我们将重点关注社融和PPI下一阶段变化。大的行业配置观点不变。
晴雨指数本月评分持平上个月，读数为1，权益投资条件为多云，晴雨指数整体指向还是较为积极。
虽然受制于政策和经济预期的扰动，大盘指数短期维持震荡，但现阶段市场不存在系统性风险。本月指数八大项指标当中两项指标上调评级，两项下调评级，上调评级的是经济库存周期指标，由于库存已经降至历史底部，短期库存压力有较大的缓解，经济开始出现被动去库存的迹象，评分从0上调至1；工业企业利润指标本月也开始出现积极信号，主要体现在各项工业品价格出现企稳情况，评分从-1上调至0；信用环境指标本月评级进一步出现下调，从0下调至-1，反应融资需求整体依然偏弱，后续有待政策刺激效果落实，但由于地方债要求年内提前发完，融资指标短期下行压力有望减缓；先导型行业本月评级也开始出现下调，从1下调至0，反应了终端需求短期也出现减弱迹象，需求端政策刺激必要性上升。
在政策定调更为明朗的情况下，展望晴雨指数下一阶段走势，我们认为可以相对乐观。
（执笔：杨晓斌 2023年8月10日提供）
作者介绍：杨晓斌，北京大学金融学硕士，历任银华基金研究员、首席宏观分析师、投资经理等职。2018年2月加入金鹰基金，现任金鹰产业整合混合、金鹰灵活配置混合、金鹰元禧混合、金鹰元安混合、金鹰大视野混合、金鹰技术领先混合、金鹰稳健成长混合、金鹰远见优选混合、金鹰恒润债券发起式基金基金经理。
栏目介绍：为方便投资者能够直观了解宏观基本面数据情况对股市的影响如何，明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，金鹰基金构造了一系列指标跟踪体系，作为在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
附录：
为了明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，我们编制跟踪了宏观晴雨指数，作为我们在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
宏观晴雨指数由8大类指标合成，包括对短周期经济波动最具指示意义的6类敏感性指标；对政策具有警示意义的通胀情况；对经济状况进行验证确认的同步指标。
回溯了07年以来的宏观经济晴雨指数，指数绝对数值的正负，对短期市场的波动有较强的指示意义。
结合指数的环比变化，可以定义股票投资的四种气象条件：晴（指数为正且趋势向上）、多云（指数为正但趋势向下）、雨（指数为负且趋势向下）、阴（指数为负但趋势向上）。
本文作者可以追加内容哦 !
