运作回顾
七月A股市场延续六月末趋势震荡下行，市场交易量一度萎缩至7000亿以下。市场对政治局会议的反馈积极乐观，月末一周主要指数出现显著上涨，日成交量也放大到万亿左右水平。产品操作层面，我们兑现部分个股收益的同时积极调整持仓结构。
市场展望及投资策略
7月制造业PMI回升至49.3%景气度小幅改善。需求端回暖，原材料补库存可能是PMI边际走强的原因。新订单指数上行0.9个百分点至49.5%，内需收缩趋势有所缓解。生产指数小幅下降0.1个百分点至50.2%，供需缺口有所收敛。7月价格指数有所上行，PPI向上拐点显现。PMI连续4个月低于荣枯线显示出国内需求略有不足，经济仍处于缓慢恢复过程中。
7月下旬新房成交有企稳迹象，土地市场偏冷淡。7月下旬，商品房成交有低位回升趋势，二手房成交与之前相比也有一定韧性。地产成交相对疲软导致库存去化相对较难。重点城市库销比仍处于历史高位。土地市场方面仍然偏冷。与之相对，7月汽车数据持续提升，终端韧性相对较强。经销商补库存意愿似乎也没有明显转弱。我们后期会对汽车产业链持续关注。新能源领域，光伏上游价格有企稳迹象，锂电价格有一定回落。光伏方面，多晶硅厂库存相对较低，硅料价格有一定反弹。硅片、电池片价格以稳为主。组件由于终端需求恢复有限叠加供给端有所释放，库存压力仍大价格持续承压。光伏玻璃价格维稳，库存持续回落，预计后期有涨价可能。锂电材料方面，碳酸锂价格仍有一定下降。我们后续会在新能源领域持续寻找结构性机会。
7月美联储如期加息25BP，但并未明确是否要结束加息进程。预计美联储加息逐步进入尾声阶段，海外流动性相对宽裕。国内方面，预计7月份流动性整体相对稳定。我们认为当前核心通胀整体仍然处于偏低水平不构成对货币政策的核心矛盾。预计货币政策还是会持续关注稳增长领域。经济仍处于复苏向上过程中，预计未来国内流动性也会维持相对稳定的状态。
市场对7月一些重要会议的反馈较为积极。会议肯定了上半年经济恢复向好态势，指出“为实现全年经济社会发展目标打下了良好基础”。对于房地产领域，会议强调要“适应房地产新形势优化政策”。一方面要优化政策防风险，一方面也会培育新增量。消费方面，会议提出“稳就业提高到战略高度通盘考虑”，并重申要“扩大中等收入群体”。消费细分领域看，会议强调“要提振汽车、电子产品、家居”等大宗消费。后续也一定程度上带动了相关板块上涨。此外，会议就提高国企竞争力，优化民企经营环境提出指示。对于国企，强调“切实提高国有企业核心竞争力”。对于民企，强调了“常态化沟通交流机制”。
7月份消费品板块有一定程度反弹，主要是相关政策预期带动所致。政策端对消费的表述越发侧重于通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。上半年国内消费整体处于缓慢复苏阶段，我们对于后续政策推动国内总需求向上持乐观态度。《促消二十条举措》及下调存量按揭贷款利率等政策有助于消费需求的持续释放，也反映了政策端对于促进消费的高度重视。从海外经验看，人均GDP超过1万美金后，消费增长有望将成为支撑GDP增长的主要动力。我们预计在政策的推动下，下半年政策端着重强调的新能源车消费、地产链消费、服务消费以及农村消费均有较好的展望。当下时点很多消费细分领域优质企业已经回落到具有吸引力的位置。后续一旦消费行业复苏回暖，消费品公司向上弹性值得期待。
市场波动过程中我们会持续坚守聚焦绿色经济、内需内循环与数字经济三个核心领域。在我们所关注的领域中，有望打破海外传统造车公司长期累积优势，实现高质量弯道超车的新能源整车领域表现强劲，我们会持续跟踪并把握结构性机会。对于替代传统能源、推动绿色经济转型的光伏、风电以及氢能等相关新型能源链条，我们会不断优化其持仓结构。此外，我们对政策推动下的消费品行业抱有信心，期待后续会有更多具体扶持政策持续落地。我们维持大消费行业持续复苏的判断不变。我们会持续关注中长期估值端具备吸引力且三季度有望出现经营拐点的消费品公司。
$朱雀产业智选混合A(OTCFUND|007880)$$朱雀产业智选混合C(OTCFUND|007881)$
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