浅说那些惰性债-2

排名不分先后，只按转债年化波动率从低到高排序。

第一篇如链接： 浅说那些惰性债-1

1.博世，一年内低值108.63元，高值118.6元，价差10元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，已提议下修，我认为大概率下修到底，考虑时间只有10个半月了，正股活跃度很低，没有概念可炒作，最大的可能就是流氓转股，绝大部分环保公司，产生不了什么经济效益，其实都可以退市，因为除了高负债高有息负债、高存高贷、高存货高应收、高无形资产商誉长摊，还有不赚钱之外，这种环保行业就没有其他突出表现了。

2.华体，一年内低值110元，高值119.7元，价差不到10元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率144%，在不下修的情况下，不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，持有意义不大，对于“墓园债”，我内心是拒绝的，毕竟恶名在外；另外还是高股票质押率，一般来说高股票质押对下修是一个重大阻碍。

3.盈峰，一年内低值100.7元，高值111.7元，价差11元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率77%，在不下修的情况下，不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，盘子大，正股活跃度低，持有意义不大。

4.仙乐，一年内低值104.15元，高值117.1元，价差13元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率113%，在不下修的情况下，不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，盘子大，持有意义不大。

5.博瑞，一年内低值107.39元，高值117元，价差不到10元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率98%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，盘子大，持有意义不大。

6.雪榕，一年内低值105.12元，高值116.6元，价差11.5元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率73%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，好在食材有大涨的趋势，因为大件消费减少了，但是人们对吃喝的需求是增加的，我认为今年公司业绩有较大的增长，这也是我持有它的核心原因，当然我的成本比目前低3元多，具有成本优势，更多的是当作现金替代品，有下修预期（但公司下修意愿不强），有正股修复的预期，其实作为网格标的是可以的，设置111元左右买入115元卖出，反复做T，只是我并不做网格。

7.北陆，年内低值108.45元，高值118.1元，价差不到10元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率46%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修（公司明确说过可以到期赎回，因为有足够的钱），目前医药处于下行趋势，我不与趋势作对，其实作为网格标的是可以的，设置111元左右买入116元卖出，反复做T，只是我并不做网格。

8.科华，年内低值97.9元，高值106.2元，价差8.3元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率123%，在不下修的情况下，不可能大涨，考虑还有11个半月就到回售期了，转债价格在100附近，转股价值远不到70元，高应收高无形资产商誉，在如此高额货币资金下，竟然还有借款，想不明白，疫情之后，公司一地鸡毛，我认为就算到了回售期，公司也不可能一步下修到底，毕竟他们认为公司极度低估。

9.纵横，年内低值112元，高值124.6元，价差12.6元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率80%，在不下修的情况下，不太可能大涨，对于“墓园债”，我内心是拒绝的，毕竟恶名在外。

10.闻泰，年内低值106.65元，高值124.59元，价差不到18元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率131%，在不下修的情况下，不可能大涨，到期时间还长，公司根本不着急下修，事实上周期股尤其是半导体公司都不愿意下修，且规模巨大，我选择远离。

11.瑞达，年内低值102.47元，高值114元，价差11.5元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率86%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，在我看来没有任何优势，如果真有什么的话，就是正股还会偶尔大涨，但每次时间特别短，不持久。

12.财通，年内低值102.8元，高值116.9元，价差14元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率51%，在不下修的情况下，不太可能大涨，考虑还有很久才到期，公司不急于下修，盘子又大，正股又不活跃，超过35%的持有者是债券基金，不适合普通投资者。

13.山玻，年内低值111.16元，高值124.38元，价差13元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率70%，在不下修的情况下，不可能大涨，到期时间还长，公司根本不着急下修，作为房地惨下游，我不认为能有什么突出业绩，选择远离。

14.华阳，年内低值103.1元，高值112.29元，价差9元，看起来有差价，不可能最低买最高卖，溢价率89%，在不下修的情况下，不可能大涨，到期时间还有2年11个半月，公司暂时不着急下修，作为房地惨下游，我不认为能有什么突出业绩，当然正股是有活跃度的，一旦下修，还是有差价可赚的。

15.洽洽，年内低值115.43元，高值128元，价差不到13元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率72%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，到期时间还长，公司根本不着急下修，盘子大，正股活跃度较低，实在没有什么看头，且公司拥有大量现金，完全可以到期赎回，直接6年。

16.希望2，参考希望1，不对，说错了，是绝望1。

17.金田，年内低值102.82元，高值119.38元，价差16.5元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率73%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，到期时间还长，公司根本不着急下修，盘子大，正股活跃度较低，实在没有什么看头，另外公司又新发了一个转2，为了不让大家误会，所以叫金铜转债（这是一个玩笑，事实上是因为重名导致无法叫金23，也无法叫金田转2，这都是两个交易所各自使用一套规则导致的），高负债高有息负债、高存货高应收，对于没有解决转1就发转2的公司，就没有几个是好公司，除非转1表现极好，比如万顺、晶瑞等，所以一般遇到两个转债同时存在的，只要转1表现不佳，大概率转2就可以放弃了。

18.立讯，年内低值107.27元，高值120.8元，价差13.5元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率98%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，到期时间还长，公司根本不着急下修，盘子超大，而目前消费电子根本不景气，未来3年都不容乐观，毕竟大家的钱袋子都紧张，所以不看好，高负债高有息负债、高存货高应收、高存高贷，我选择放弃。

19.万青，年内低值110.42元，高值121.5元，价差11元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率69%，在不下修的情况下，不可能大涨，到期时间不算短，公司根本不着急下修，公司拥有大量的现金，但已经借了12亿短期，无法理解，作为房地惨下游，我不认为能有什么突出业绩，同时正股活跃度很低，不看好。

20.南银，年内低值111.56元，高值126.88元，价差15元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率25%，这个时候正股上涨能跟随部分，但是正股活跃度太低，作为银行，必然是经济让路的垫脚石，尤其是做地方银行，很有可能被房地惨无限挤压，个人不看好金融股。

21.山鹰（鹰21），转1转2同时交易，且表现极差，年内低值110.7元，高值124.3元，价差13.5元，看起来有差价，但不可能最低买最高卖，溢价率22%，高负债高有息负债高股票质押、高存货高应收、高固定资产高无形资产商誉、低毛利率高利息费用，正股活跃度极低，且面值低，转债规模达40亿，占市值的40%，好在转债价格就在到期赎回价附近，还是较为安全的，如果正股继续下跌，我会考虑持仓。

22.灵康，年内低值104.88元，高值119.9元，价差15元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率84%，在不下修的情况下，几乎不可能大涨，到期时间还长，公司根本不着急下修（公司明确说过可以到期赎回，因为有足够的钱），目前医药处于下行趋势，我不与趋势作对，其实作为网格标的是可以的，设置108元左右买入115元卖出，反复做T，只是我并不做网格。

23.文科，年内低值102.35元，高值115.18元，价差不到13元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率18%，这个时候涨能跟随正股，跌幅空间不大，只是正股活跃度很低，高负债高有息负债、超高应收低毛利率，营收全是白条，净利润含金量极低，园林绿化行业作为房地惨下游，未来均不看好，我认为园林绿化、环保及其他房地惨下游公司，存在高度的暴雷风险。

24.太平，年内低值104元，高值123.88元，价差不到20元，看起来有差价，这是因为下修了，但不可能最低买最高卖，溢价率为35%，从20年开始，业绩衰退极其明显，计划9.5亿的定增，但账面上明明就有23亿，我认为这一切都为了最后的圈钱，对于服装这种夕阳行业，我不认为有什么美好未来。

25.龙大，年内低值110.8元，高值125.88元，价差14元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率33%，这个时候涨能跟随正股，跌幅空间不大，只是正股活跃度很低，目前农业没有反转趋势，价格低迷，之前持有相当长一段时间，发现正股非常弱，转债也没有波动性，所以未来选择远离。

26.维尔，年内低值94.54元，高值113.34元，价差不到19元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率80%，破净了无法下修到底，按目前计算下修到极限转股价值为84元，暂时是可以避免回售，但因为正股活跃度很低，也没有太大意义，高负债高有息负债、超高应收高无形资产商誉，无形资产商誉金额竟然接近市值，作为环保公司，长期不看好。

27.冀东，可参考万青。

28.华安，年内低值106元，高值121.3元，价差15元，看起来有差价，但不可能最低买最高卖，溢价率30%，正股已经从低位上涨很多了，没有牛市的情况下，证券炒作都是短小快，我认为之后会大幅回落，且正股活跃度很一般，公司也不肯下修，所以选择远离。

29.洋丰，年内低值107.4元，高值134.2元，价差不到27元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率73%，因为在21年12月下修了，现在并不甘于再次下修，考虑时间还长，公司根本不急，正股活跃度很低，盘子也不大，相当鸡肋。

30.国祯，年内低值107.2元，高值125.23元，价差18元，看起来有差价，但是前高后低，根本赚不到这个差价，更别提最低买最高卖了，溢价率31%，还有3个月到期了，没有任何持有的意义，公司也没有下修的想法，就算下修也解决不了问题，高负债高有息负债、超高应收高无形资产商誉，无形资产商誉金额竟然是市值的两倍，作为环保公司，长期不看好。

31.长证，可参考华安。

32.国光，年内低值109元，高值125.88元，价差不到17元，看起来有差价，但不可能最低买最高卖，溢价率51%，公司账上有钱，不一定会下修，也许会 6年，其实作为网格标的是可以的，设置112元左右买入121元卖出，反复做T，只是我并不做网格。

33.大参，年内低值109.6元，高值132.18元，价差22.5元，看起来有差价，但不可能最低买最高卖，而且那是在疫情的特殊时期，现在不会有这个问题了，溢价率91%，时间还比较长，规模较大，公司并不急于下修，我就想不明白，一个药店为什么会有那么高的无形资产商誉，它又能给公司带来什么，在大A，除了高科技公司和品牌企业，其他公司的无形资产商誉绝大部分都是垃圾资产，最大的可能性就是掏空公司，因为它们的无形资产商誉几乎都没有给公司带来超额收益、产品溢价，所以是一个超级鸡肋。

还有其它债，下次再分析。

当然，历史不代表未来，但是未来大概率会遵循历史的轨迹，因为人性依然在，韭菜依然在，贪念和欲望依然在。$大参转债(SH113605)$$山鹰转债(SH110047)$$立讯转债(SZ128136)$

文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。        

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