今年以来，在强预期与弱现实的博弈之下，A股市场震荡加剧，热点轮番切换。剩下的5个月中，哪些投资机会仍值得把握？哪些资产或能转败为胜？财通资管基金经理们在刚刚披露的二季报中给出了答案。
展望三季度，经济长期看中枢收敛但呈现稳健向上趋势。在此背景下，首先要调整组合的合理预期，始终将长周期因子放在重要位置，对估值提升过快、高风险资产保持警惕。
市场方面，虽然二季度市场波动向下，但从6月开始可以看到很多积极的信号开始累积：央行降息，国常会一揽子刺激方案，包括宣布要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的汽车消费支持，稳增长政策呵护经济企稳复苏，叠加2022年下半年基数整体较低，库存去化已经进入靠后阶段，下半年市场预期难以继续恶化，经济增速有望回归潜在增速目标，市场有望重新回到弱复苏背景下的成长和顺周期逻辑中。
结构上，消费是长期关注的板块，管理人认为只有消费恢复中国经济才能走出新周期，疫后消费基本面改善幅度虽然低于预期，但长期趋势不变，估值调整已到位，消费板块仍是组合的重要配置方向，其次看好科技成长、顺周期成长，以及新能源汽车板块。
观点来源：财通资管价值成长混合型证券投资基金2023年第2季度报告
6月以来，央行降息、国常会“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”等政策信号的释放提振了市场信心，家电、汽车、食品饮料等行业6月表现也在拐头向上，预计下一阶段中报行情开启叠加政策面利好有望带来消费资产新一轮估值修复反弹行情，我们将继续积极关注宏观政策、中观产业及微观个股的边际变化，适时优化组合结构，以期有所回报。
观点来源：财通资管消费精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第2季度报告
今年组合最大的风险是复苏风险，恢复不及预期。长期看国内经济稳中向好方向确立，三季度复苏阵痛期或许还没完全结束，但随着时间的推移，市场对经济形势的认识会逐渐清晰。从二季度末的降息、新能源汽车、家电等政策密集落地也可以看出，稳增长托底护航，叠加中美关系走向平稳，下半年市场环境有望好于上半年。
板块方面，当前市场对于基本面定价过度悲观，从中观行业景气度，结合自下而上的研究方式，当下可以找到很多成长提速的公司做布局。板块配置方面，除了有一定滞涨的电子复苏周期跟着全球周期走慢于预期，消费信心不足，在半导体中模拟、存储、设备下半年大概率可以看到补库周期和全球需求的拐点，机床和机床零部件是符合时代背景的产物。
观点来源：财通资管均衡臻选混合型证券投资基金2023年第2季度报告
展望三季度，从政策刺激到实体经济复苏存在时间差，产业政策以及流动性预计依然较为友好。国家对数字经济支持力度或还会有进一步发力。从经济结构来看，海外衰退风险导致出口或无法扮演过去拉动经济的主角，国家也重点强调要加大财政支出，新老基建的政策扶持或超市场预期。在科技自立自强的背景下，政府投资加速、算力投资、智算中心建设有望为经济驱动添砖加瓦。宏观层面，中央强调了积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力要适度靠前，预计政策层面仍对AI算力、数据要素行业偏暖，或将利好数字经济板块。
对于三季度A股市场，整体上我们认为会呈现经济弱复苏、流动性充裕下的结构性上涨特征，但需要警惕估值过高板块带来的回撤风险，行业景气度边际改善、估值性价比是获得超额收益的关键。中期来看，依然看好数字经济相关板块，三季度相关板块景气度有望反转，同时在科技创新领域，自主可控、大数据、AI游戏、智能制造、工业软件创新不断，我们看好自主可控、工业软件、大数据、传媒、智能制造相关软硬件带来的投资机会。
观点来源：财通资管数字经济混合型发起式证券投资基金2023年第2季度报告
二季度医药板块以震荡为主，整体表现平淡。我们维持一季报的判断，即今年医药板块有望逆转 2022 年的表现，但不会是简单的2019年重现。当下市场情绪又临近冰点，可能又是布局的一个好时机，否则“若待上林花似锦，出门俱是看花人”。我们认为今年或是积极可为的结构性行情，不会出现过去2-3年那种单一子赛道决定胜负的情况，核心在于基本面和估值的横向对比，没有某个单一赛道明显占优。随着人口年龄结构的变化，自我诊疗和就医需求将持续释放，这是不确定性中最大的确定性。
具体来看，相对看好诊疗复苏背景下的高壁垒仿制药、品牌中药OTC、创新药械，以及受益于产业升级和国际竞争力提升的特色原料药、生物科学上游等子行业。
观点来源：财通资管健康产业混合型证券投资基金2023年第2季度报告
二季度，尽管新能源板块有比较明显的调整，但我们仍持续看好新能源汽车产业链中长期的高景气持续，认为阶段性调整正是加大对新能源汽车产业链布局的好时机。组合重点布局新能源汽车产业链中保有量提升带来的服务需求快速增长的领域，以及行业龙头、有效降本新技术方向、驾驶智能化方向、未来盈利有望反转和提升的领域。展望下一阶段，我们对权益类新能源汽车产业链资产的投资机会保持积极乐观。
观点来源：财通资管新能源汽车混合型发起式证券投资基金2023年第2季度报告
二季度组合继续沿着科技成长和先进制造主线，聚焦AI上游算力、下游应用和国产化方向深度布局，5月下旬以来技术演进速度加快，下游应用层出不穷，政策支持也提振市场信心，对下一阶段TMT板块的表现依然可以比较乐观；另一方面对消费类资产的布局向医药、家电、出口链倾斜，医药领域在中药、创新药板块继续布局稳健+高确定性优质个股，配置结构更加优化。
观点来源：财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金2023年第2季度报告
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$财通资管新能源汽车混合发起式C(OTCFUND|013877)$
$财通资管消费升级一年持有A(OTCFUND|010715)$
$财通资管均衡臻选混合C(OTCFUND|015719)$
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