嘉合锦程混合基金代码：$嘉合锦程混合A(OTCFUND|006424)$ /$嘉合锦程混合C(OTCFUND|006425)$，掘金真价值，锦绣下一程。
1、 产品业绩表现
$嘉合锦程混合A(OTCFUND|006424)$成立于2018年12月20日，基金经理由李国林先生担任，截至2023年7 月31日，产品份额净值1.8402，份额累计净值1.9402，产品成立以来累计收益101.78%，成立以来业绩基准收益率22.01%。
产品近3年收益率21.07%，同类基金平均收益-5.69%，同类排名24/167；产品近4年收益率92.93%，同类基金平均收益55.62%，同类排名25/133。（数据来源：嘉合基金，基金份额净值数据已经托管复核，wind，排名数据来源于银河证券）
嘉合基金权益类基金绝对收益率最近三年全市场排名28/138。（数据来源：《海通证券-基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》时间截至 2023.6.30)
2、 资产组合情况
嘉合锦程为偏股混合基金，股票的投资比例 50%-95%，配置结构相对均衡。
3、 业绩归因分析
7 月A股震荡偏强运行。截止7月28日，上证指数上涨2.31%，创业板指月环比基本持平。嘉合锦程A的7月股票仓位部分带来了负贡献，部分带来正贡献。
4、 基金经理市场观点及投资思路
国内方面，2季度GDP同比+6.3%，低于预期；6月CPI同比上涨0%，PPI同比下降5.4%， 触底或尚需时日，宏观经济依然处于弱复苏阶段，但政策端出现积极信号。结构上来看，重要会议召开后，前期超跌的顺周期表现强势，大金融、地产链、汽车、消费等方向涨幅居前，其中非银板块周度涨幅超 12%，地产板块超 10%；从北上资金流向来看，会议后食饮、非银板块净流入分别达到 86 亿、69 亿，带动板块反弹。顺周期行业大涨带动沪指站上半年均线，但市场量能未有明显提升，科技板块在跷跷板效应下持续下跌，全月传媒、计算机、通信板块领跌，跌幅均逾 6%；尽管如此，科技革命大背景下 AI 板块远期折现出的基本面支撑依然强劲，下半年仍需持续重点关注。
海外方面，美股在震荡中上行；二季度美国实际 GDP 年化季环比初值 2.4%，好于预期 (+1.8%)，其中消费与固定资产投资环比分别大幅拉动 1.2%和 0.8%。7 月美联储加息 25 个基点， 符合预期。但随着美国经济复苏和基数效应减弱，年底通胀仍然可能抬头，4 季度依然存在加息可能。
总体看，当前A股处于调整期，上行动能或仍在积蓄中。国内方面，7月政治局会议给经济带来“强心剂”，会议在多个领域回应市场关切：一是地产提出“适时调整优化房地产政策”，未提“房 住不炒”；二是地方债务提出“制定实施一揽子化债方案”；三是资本市场提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”；四是会议对政策空间、汇率、居民消费需求、民企发展环境等方面均有表述和支撑；综上所述，市场表现出现结构性变化。非银、地产、食品饮料等顺周期板块表现强势。
海外方面，美国2季度GDP超预期，经济韧性增强，核心PCE价格指数低于预期，市场认为美国经济软着陆可能性提升；7月美联储加息25个基点，若美国经济持续恢复，不排除通胀反复可能，4季度加息可能性依然存在。
展望 8 月，7月的政策博弈和中报博弈仍将持续，但总体而言缩量调整后A股估值或处于相对低位，当前位置机会或大于风险。8月市场在流动性合理充裕、货币政策更加关注汇率、宏观政策着力扩大消费需求的背景下，预期部分顺周期+超跌反弹行业有望受益，同时继续关注AI板块等成长赛道。
行业配置方面，短期看及时关注前期回调相对充分且业绩有望超预期的消费核心资产、新能源细分领域，外加地产板块有望受益；中长期看持续关注，数字中国和AI商用双轮驱动的产业浪潮下直接受益的TMT方向，包括计算机、通信、传媒和扩散的电子以及“中特估”赛道的趋势性方向不变。
风险提示：
以上观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
嘉合锦程混合成立于2018年12月20日,现任基金经理：李国林(20190115至今)，历任基金经理：骆海涛(20181220-20210121)。2019年、2020年、2021年、2022年A类/C类份额净值增长率：19.42%/18.49%、91.7%/90.19%、15.85%/14.93%、-22.29%/-22.91%。同期业绩比较基准收益率：、22.17%、16.3%、-2.28%、-12.78%。数据来源：基金产品定期报告。
李国林基金投资管理经历：嘉合锦程价值精选混合(2019.1至今)、嘉合磐通债券（2019.1-2021.1）。嘉合消费升级混合（2019.6-2022.6）。嘉合医疗健康混合（2019.9-2021.1）。嘉合同顺智选股票（2020.5-2021.12）。嘉合稳健增长灵活配置混合（2020.8至今）。嘉合锦元回报混合（2021.3至今）。嘉合磐石混合（2021.5-2022.6）。嘉合睿金混合（2021.5至今）。嘉合锦明混合（2021.9至今）。嘉合锦鑫混合（2022.3至今）。嘉合磐恒债券（2022.8至今）。嘉合锦荣混合（2022.12至今）。
数据来源：嘉合基金、wind。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品投资概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金有风险，投资需谨慎。
【有奖活动-即时起至8月20日】时光荏苒，岁月留香。在告别酷热走向丰收的8月，嘉合基金迎来了自己9周岁的生日。欢迎大家点击参与活动>>【送祝福赢好礼】嘉合基金9周年庆|与嘉同行共攀高峰<<，祝嘉合基金9岁生日快乐，聊聊你心目中的嘉合基金或者与嘉合基金的结缘故事，并晒出持有的嘉合基金产品（晒收益/晒持有均可），成功参与就有机会获得消费红包~~一定要看参与规则哟~~
本文作者可以追加内容哦 !
