大利好开启！8月降息又要来了

8月15日央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，分别较上次下降15个基点和10个基点。在MLF下调后，当月LPR随之下调基本是大概率事件。在6月份降息后，下半年降息又要来了。

8月MLF中标利率下调

为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2023年8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作,充分满足了金融机构需求。其中MLF中标利率为2.5%，较上期2.65%下调了15个基点。

本月有4000亿元MLF到期，央行本次投放量为4010亿，实现净投放10亿元，规模上不大。最值得注意的是利率较上次下调了15个基点。Wind数据显示，这也是央行今年第二次下调MLF利率，上次在6月份调降了10个基点，随后当月LPR也随之下调了10个基点，因此8月份下周一LPR跟随下调15个基点概率极大，8月降息又要来了。

8月LPR下调或随之而来

上次6月份MLF下调后，LPR随之下调与市场预期一致。在MLF与LRP有较强的传导和联动下，8月份LPR下调降息或再次袭来。

从近年来LPR走势来看，Wind数据显示，2022年1月20日1年期自上次3.80%下调10BP至3.70%，一直保持至当年8月再度下调至3.65%，9月以后至2023年5月份连续9个月均保持不变。6月份再度开启下调10BP，报价为3.55%，7月份保持不变，8月份或再度下调。

而5年期及以上则在去年1月20日下调5BP至4.6%，5月20日再度大幅下调15BP至4.45%，8月又一次下调15BP至4.3%。随后也连续9个月保持未变。本次2023年6月份再度下调10BP至4.2%，8月份或再度下调。可见宽松政策不会轻易退出，央行仍根据需要在进行调节。

市场迎利好

中信证券首席经济学家明明此前称，今年下半年政府债很可能从8月开始迎来发行高峰，同时8月MLF到期规模为4000亿元，流动性面临一定的缺口。在满足信贷增长需求，呵护流动性市场合理充裕的目标下，数量端宽货币工具更有可能靠前发力。在对年内CPI同比回升的积极与消极假设下，年底前MLF利率降息空间可能在10到30个基点。当前社融存量接近366万亿，MLF降息对于压降全社会利息成本的效果显著，加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。当前金融机构信贷投放压力仍要高于实体有效需求，贷款利率仍有下行空间。

债市方面，太平洋证券张河生认为，降息对实体融资需求的恢复有一定利好，同时意味着有望开启新一轮稳增长政策周期，对经济起到提振作用，继续看多债市。

$天弘信利债券C(OTCFUND|003825)$$天弘永利债券B(OTCFUND|420102)$