8月15日，中国人民银行开展4010亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作和2040亿元7天公开市场逆回购操作。其中，MLF操作利率为2.5%，此前为2.65%，较上月下降15个基点；7天期逆回购操作利率为1.8%，此前为1.9%，较上月下降10个基点。（资料来源：中国证券报）
读到这里，小伙伴们可能会问，MLF操作是什么呢？公开市场逆回购操作又是什么呢？为什么说央行是超预期降息？本次操作与以往有什么不同呢？
MLF，即中期借贷便利，是央行货币政策工具的一种。人民银行通过招标选择合适的商业银行，按照中标利率给商业银行借钱，同时商业银行将优质的债券作为质押品抵押给人民银行的过程，就是MLF的操作过程。用一句话解释4010亿元一年期MLF操作，就是央行按照2.5%的利率把4010亿元借给商业银行，为期一年。MLF操作给商业银行、政策性银行提供了优惠利率，使银行钱“变多”了，其进而鼓励其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金，降低社会融资成本，有利于增加市场的流动性，维护金融市场健康发展。
公开市场逆回购，就是先买后卖，是央行货币工具中公开市场操作的一种。央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来某一特定日期卖出有价证券的交易行为，就是逆回购操作，其目的主要是将更多的资金投入到市场当中去，向市场释放流动性。
在本次降息有两个特点，一方面，MLF降息力度达到15BP，而7天回购利率降息也有10BP，降息的力度和幅度超市场预期；另一方面，本次降息距离上一次降息只有2个月，降息的时机也超市场预期。受降息影响，10年国债活跃券收益下行突破2.6%，离岸人民币汇率破7.3。
根据国家统计局8月9日公布的数据，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年1月以来最低水平，7月PPI同比下降4.4%。此外，8月11日，央行公布我国7月份金融数据，2023年7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%，增速进一步走低。同时，7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点；狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。M2-M1剪刀差为8.4%，较前值8.2%扩大。不难看出，相关经济表现大幅不及市场预期，实体信贷全面走弱，市场主体融资意愿进一步走低。结合近期地产龙头债务风险急剧扩散，地产表现疲软带动社融承压，影响市场整体信心，目前国内迫切需要一系列财政政策和货币政策托底配合，以提振市场信心。（数据来源：国家统计局，统计日期：8月9日；数据来源：中国人民银行，统计日期：8月11日；资料来源：中金）
因此，央行此次降息，下调MLF利率和7天逆回购利率，有利于从利率的层面调节，进一步推动房贷利率和企业融资成本下行，促进房地产市场复苏回暖，降低实体经济融资成本，刺激消费和投资，带动我国经济发展活力。同时，MLF操作量超额对冲，加大7天逆回购操作量，有助于增加市场的流动性供给，对冲税期和政府债发行带来的短期影响。（资料来源：中金、中信证券、光大银行）
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#一天两“降息”，A股有望走强#
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