东吴基金丁戈：周期或将至，坚定信心

弱需求格局下半导体周期复苏再受质疑，请坚定信心不宜过度悲观。我国半导体行业仍处于发展和完善阶段，在行业下行期或有独立阿尔法，在行业上行期弹性有望更强。自1978年以来，全球半导体已经经历了7轮大周期，每次周期时长约为4-5年。影响周期的主要因素是供需关系，参考之前的七轮周期数据，大概可以判断出，我们现在可能正处于第8轮周期中的下行末端。当前半导体估值差不多在历史相对底部区间，布局下一轮周期的时机或许即将到来。未来中国的半导体市场发展潜力有望较大，未来随着人工智能、智能汽车等新领域的需求不断提升，国内半导体销售规模预计到2026年可能上升至2740亿美元左右。当前，从幅度上看，半导体指数已经回落到接近2022年4月、10月，2020年3月的底部。从时间维度看，本轮也经历了2年的调整周期，超过了2017-2019年的1年半，与2010-2012年的2年周期大致持平。相信随着财报季过去，各行业龙头对未来的库存、稼动率、价格、终端应用指引可能逐步明朗，我们有望看到本轮半导体进入由人工智能和智能汽车驱动的新的上行周期，致力把握新的投资机会。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议）

$东吴阿尔法灵活配置混合C(OTCFUND|014581)$$东吴阿尔法灵活配置混合A(OTCFUND|000531)$$东吴新经济混合C(OTCFUND|012617)$