经济弱复苏背景下，自上而下看缺乏过去三四年新能源+这样一枝独秀的景气趋势性机会，市场在复苏反转、新能源新技术、数字经济和地产后周期等多个子赛道之间快速轮动。短期内，中报依赖宏观复苏强度的产业链公司预计仍然难有超预期的机会。2023年下半年复苏类资产有一定的修复空间，但是长期看，新技术和高端制造业升级还是主线，包括AI算力及应用、ARVR、机器人及汽车智能化等方向。
近期半导体制造龙头企业指引三季度主流客户库存回到健康水平，让市场对半导体库存拐点的预期延后了一个季度以上，导致了近期半导体设计产业链的大幅回撤，几乎回到了2022年10月份的起涨点。近期草根调研集中排查下来定性的结论是消费类客户库存已经回到健康水平；工业和汽车因为库存调整时间偏晚，目前还处于库存去化当中；模拟芯片由于TI扩产和客户去库存，见底的时间预计是本轮周期最晚的。
同时，AIGC引发产业变革影响路径可能是曲折和反复的，我们看好游戏、办公、算力等较确定性受益的板块。移动端小模型的普及，远期有望拉动云端、手机、IOT和其他边缘计算设备的算力需求，不排除拉动新的换机周期，从半导体到电子硬件及应用创新的机会是多层次的。
市场数据来源：Wind
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